El Ministerio de Economía confirmó la emisión del Bonar 2029 (AO29) por hasta u$s2.000 millones, con un cupón del 6% anual y pago mensual de renta, en una estrategia para capturar la reinversión de los vencimientos de deuda del 9 de julio.
El Gobierno sale al mercado local con una nueva emisión de deuda en dólares. El Bonar 2029 (AO29) buscará capturar u$s2.000 millones con una apuesta directa a los ahorristas minoristas más tradicionales.
El Ministerio de Economía confirmó la estrategia este lunes. El objetivo es profundizar el financiamiento en el mercado doméstico y reducir la dependencia histórica que la Argentina mantiene con Wall Street.
El nuevo título replicará la fórmula exitosa del Bonar 2027 (AO27) y del Bonar 2028 (AO28). Pagará un cupón del 6% anual con renta mensual en dólares, una característica diseñada especialmente para el perfil del inversor local.
Los fondos recaudados tendrán un destino específico. Irán a cubrir parte de los vencimientos de deuda de 2026 y 2027, según explicó el Palacio de Hacienda. La idea es anticiparse y desarmar presiones financieras que llegarán en esos años.
Sin tope de adjudicación: la movida para capturar los dólares del 9 de julio
La primera licitación del AO29 tendrá lugar el próximo 15 de julio. A diferencia de las colocaciones anteriores, no habrá un monto máximo de adjudicación.
El timing no es casual. Este jueves 9 de julio, el Tesoro afrontará un importante pago de capital e intereses de los bonos Bonares (legislación local) y Globales (legislación extranjera).
La apuesta del Gobierno es que parte de esos fondos vuelva a canalizarse hacia este nuevo instrumento, en vez de salir del sistema financiero.
«La principal novedad del plan financiero fue el anuncio de la emisión de un nuevo Bonar 2029 (AO29) por un cupón total de u$s2.000 millones», explicaron desde IOL.
El instrumento está «diseñado específicamente para absorber y facilitar la reinversión de los cupones que el Tesoro pagará este próximo 9 de julio», agregaron desde la consultora.
Federico Furiase, secretario de Finanzas, afirmó: «Esto tiene que ver con tener una estrategia financiera enfocada y sostenida en el desarrollo local del mercado de capitales».
«Esto no viene de un repollo, no es casualidad, sino causalidad», agregó el funcionario. Para él, la movida se puede hacer gracias a la estabilidad macroeconómica, la recomposición de reservas del Banco Central y el sostenimiento del superávit fiscal.
«Hay un síntoma de confianza y los depositantes volvieron a traer los dólares al sistema», remarcó Furiase.
Por qué los analistas esperan buena demanda de este bono
Eric Ritondale, economista jefe de Puente, anticipó buena recepción en el mercado local. «Es esperable que capte buena demanda», dijo.
El Gobierno ya emitió bonos en el mercado local con vencimiento en 2028. La respuesta fue positiva y ahora busca replicar ese éxito.
«Decidió no fijar un tope máximo de adjudicación para la primera vuelta del 15 de julio», explicó Ritondale. Esta flexibilidad busca capturar de manera directa la reinversión de los dólares que los tenedores de Bonares cobrarán por los vencimientos corrientes.
«Al ofrecer un cupón del 6% anual con la particularidad de un pago de renta mensual en dólares, el instrumento resulta atractivo para inversores minoristas», agregó el economista. La expansión de los depósitos en moneda extranjera apuntala esta dinámica.
Félix Marenco, asesor financiero de Cocos Gold, coincidió en el análisis. Este nuevo bono es «interesante» y probablemente «despierte la demanda del mercado» por la tasa que convalida.
La estructura es «prolija» para el inversor. La amortización del capital se paga íntegramente al vencimiento, lo que simplifica el análisis y la previsibilidad del flujo.
«Apunta a un perfil de inversor de mediano plazo que busca capturar una tasa fija competitiva en dólares», detalló Marenco. Al no tener amortizaciones parciales, es un instrumento adecuado para quienes prefieren mantener el título en cartera y consolidar su rendimiento.
El riesgo político del vencimiento 2029
Sin embargo, el mayor riesgo del bono está en su plazo de vencimiento. Mientras que el AO27 termina de pagarse el fin de semana previo a las elecciones de 2027, el AO29 vencerá durante la mitad del próximo mandato presidencial.
Para Marenco, quien se posicione en este activo deberá incorporar el riesgo de la transición política a su análisis. Más allá del rendimiento directo, la cotización y volatilidad en el mercado secundario estarán sujetas a las expectativas sobre una eventual reelección de Javier Milei en las elecciones presidenciales del año que viene.
«El mercado está pidiendo una compensación adicional para extender vencimientos más allá de las elecciones del año próximo, que hoy se ubica en torno a 350 puntos básicos», advirtió Federico Filippini, head of Research & Strategy de AdCap Grupo Financiero.
«Dicho esto, según la presentación del Gobierno, este bono parece estar pensado en parte para inversores que hoy tienen posiciones en Bonares y que próximamente cobrarán amortizaciones de capital», sumó Filippini.
«Si esos inversores buscan reinvertir esos pagos, creemos que el nuevo instrumento podría tener una demanda significativa y, en ese contexto, la colocación podría resultar exitosa», completó el analista.
La prueba ya la hicieron desde Finanzas con la emisión del AO28. Igual consiguió despertar la demanda del mercado local, pese a vencer después de las elecciones de 2027.
La semana pasada el Gobierno terminó de colocar el AO27 y el AO28 por un total de u$s4.000 millones. Ahora busca replicar ese éxito con el Bonar 2029 y consolidar su estrategia de financiamiento doméstico para reducir la dependencia de Wall Street.