El tipo de cambio mayorista interrumpió este jueves la tendencia alcista y retrocedió, aunque acumula una suba del 3,6% desde el 12 de junio. Operadores identifican factores internos y externos que mantienen la presión sobre la divisa.
El dólar mayorista interrumpió este jueves la tendencia alcista que había sostenido durante las últimas ruedas y retrocedió. Desde el 12 de junio acumula una suba de $51, equivalente al 3,6%. En el balance de junio, el tipo de cambio mayorista mantiene un avance de $69 (4,8%).
El tipo de cambio se ubica en niveles similares a los de principios de año, con una variación de apenas 1,5%, lo que implicó una apreciación del peso durante el primer semestre. El mercado muestra cierto nerviosismo por la velocidad en que recupera terreno. El Gobierno se hace presente en el mercado de dólar futuro para contener la presión cambiaria. Los operadores prevén que el precio de la divisa seguirá avanzando, pero no contemplan fuertes tensiones cambiarias ni escenarios preocupantes.
El equipo económico del Gobierno intenta contener la presión para evitar un avance desordenado. El interés abierto en contratos de futuros de dólar repuntó ayer otros u$s75 millones, luego del salto de u$s224 millones del martes. Según los operadores, esto sugiere la presencia del Banco Central, que habría vendido posiciones para contener las expectativas devaluatorias.
La presión cambiaria fuerza al Banco Central a desacelerar las compras de reservas en el mercado. Ayer compró u$s70 millones, mientras que en la jornada previa sumó apenas u$s20 millones. La desaceleración tiene como objetivo no presionar más la demanda de dólares. En lo que va de junio, las compras oficiales ascienden a u$s1.246 millones, por debajo de los u$s2.084 millones que acumulaba a esta altura del mes pasado.
Los cinco factores que empujan al dólar
Según los operadores del mercado, los avances de las últimas jornadas obedecen a un incremento de la demanda privada de dólares y no a una caída en la oferta. Identifican cinco factores que suman presión sobre el tipo de cambio:
- Suba del dólar a nivel global
- Giro de dividendos al exterior por parte de empresas
- Pago de obligaciones en moneda extranjera
- Mayor demanda de importadores para anticiparse a próximas subas
- Aumento de la demanda estacional minorista para viajes al exterior
El operador de cambios Gustavo Quintana sostuvo que es difícil cuantificar cuál de los factores genera mayor presión, pero estimó que el giro de dividendos al exterior tiene un peso significativo. Afirmó que la presión cambiaria no está vinculada a una retracción en la oferta de divisas, sino a una demanda privada mayor a la del primer semestre.
Pilar Tavella, directora de research de Balanz, declaró que “el tipo de cambio mostró una dinámica favorable en la primera parte del año, apoyada por mayores exportaciones de energía, condiciones monetarias inicialmente más contractivas y flujos vinculados a emisiones y al agro. En las últimas semanas, el dólar se apreció a nivel global por perspectivas de una Reserva Federal más contractiva, lo que presiona a las monedas emergentes, sumado a la baja en el precio del petróleo. A nivel local, hubo baja de tasas de interés y relajamiento en las condiciones monetarias”.
Ian Colombo, asesor financiero de Cocos Gold, asignó más peso al contexto internacional. Afirmó que el dólar repuntó a nivel global respecto al resto de las monedas, impulsado por expectativas de subas de tasas de interés en Estados Unidos. Detalló que durante la última semana se observó una depreciación del peso argentino (-3,5% vs. dólar), del real brasileño (-3% vs. dólar) y del peso chileno (-4% vs. dólar).
Auxtin Maquieyra, de Sailing Inversiones, coincidió en asignarle mayor peso al avance global del dólar. Sostuvo que la expectativa de subas en las tasas de interés tras la señal de la Reserva Federal fortaleció a la moneda estadounidense, en detrimento del resto de las divisas. Afirmó que el peso argentino exhibió un comportamiento similar al de otras monedas de la región.
Expectativas de los analistas para el resto del año
Maquieyra prevé que a corto plazo el tipo de cambio seguirá mostrando presiones alcistas y volatilidad, pero sin una tendencia disruptiva, siempre que se mantengan sólidos los flujos del sector externo y el proceso de consolidación fiscal. Hacia el mediano plazo, sostuvo que la evolución dependerá del contexto financiero internacional, de la acumulación de reservas por parte del Banco Central y de la capacidad de la economía para sostener el ingreso genuino de dólares al mercado de cambios.
Colombo prevé un avance progresivo del tipo de cambio durante los próximos meses, impulsado por la estacionalidad cambiaria y mayor demanda de los importadores, en el marco de una eventual recuperación de la actividad económica. Proyectó un avance de la cotización de entre 10% y 11% de acá a fin de 2026, lo que ubicaría al oficial mayorista entre $1.630 y $1.650 al cierre del año. Afirmó que “si observamos los futuros de dólar a diciembre de 2026, podemos inferir que el mercado cree que el tipo de cambio oficial va a terminar cerca de $1.630. Los analistas y economistas coinciden con esa expectativa, aunque algunos estiman que va a cerrar más cerca de $1.670. Es una suba de alrededor de 10% en lo que resta del año, cercano a los rendimientos de los instrumentos en pesos durante los próximos seis meses. Esperamos una suba progresiva de la cotización a medida que transcurra el año”.