El Gobierno prioriza la desaceleración de los precios y mantiene la estabilidad del dólar como eje de la estrategia hacia 2027, según el último informe de política monetaria del Banco Central.
El ministro de Economía, Luis Caputo, y el presidente del Banco Central, Santiago Bausili, resolvieron el primer dilema del año electoral: profundizar el proceso de desinflación, en línea con la postura del presidente Javier Milei. La decisión se tomó en contra de las sugerencias de economistas como Miguel Ángel Broda, Lucas Llach y Carlos Melconián, quienes habían planteado otros enfoques.
El último Informe de Política Monetaria del Banco Central indica que la prioridad ya no es únicamente sostener el equilibrio fiscal o acumular reservas, sino llegar a 2027 con una inflación en descenso y expectativas de estabilidad consolidadas. El organismo interpreta que el rebrote inflacionario del primer trimestre fue transitorio y que la desaceleración se reinstaló en el segundo trimestre.
Según el informe, la inflación promedio mensual descendió al 2,2% entre abril y junio, desde el 3% del primer trimestre. En junio, el IPC se ubicó en 1,9%, frente al 3,4% de marzo. El Banco Central atribuye esta mejora a la desaparición de factores transitorios y al efecto combinado de las políticas fiscal y monetaria.
La inflación subyacente (sin rubros volátiles) cayó a 1,6% mensual en junio, un nivel comparable con registros de 2017. El BCRA sostiene que la baja ya no responde solo a factores transitorios, sino a un proceso difundido asociado a los determinantes del régimen macroeconómico vigente.
El informe enfatiza que en junio los precios de los bienes se desacoplaron de las oscilaciones del tipo de cambio. Mientras el dólar oficial aceleró su ritmo de suba (5,2% en ese mes), la inflación de bienes continuó desacelerándose. Para el Banco Central, esta menor correlación es esperable en un régimen cambiario más flexible y aumenta la capacidad de la economía para absorber shocks externos.
La estabilidad del dólar se convierte así en una pieza central de la estrategia antiinflacionaria. El Gobierno busca transmitir que la economía entró en una etapa donde la inflación responde menos a shocks puntuales y más a las reglas permanentes del programa económico.
La estrategia tiene riesgos: la falta de pesos (iliquidez) podría afectar la actividad económica. El economista Pablo Goldín sostuvo: «La política monetaria es hoy el principal obstáculo del programa económico».