Las colocaciones de deuda en dólares de provincias y empresas alcanzaron casi u$s18.700 millones desde octubre de 2025, superando los u$s14.700 millones proyectados para las exportaciones energéticas de 2026. San Juan y Santa Cruz evalúan sumarse a la racha con emisiones de u$s600 millones cada una.
La emisión de bonos provinciales y corporativos en moneda extranjera acumuló casi u$s18.700 millones desde las elecciones legislativas de octubre de 2025, según datos del mercado. Esta cifra supera los u$s14.700 millones que, según el director de Economía & Energía, Nicolás Arceo, las exportaciones energéticas generarían durante 2026.
San Juan y Santa Cruz evalúan nuevas emisiones
San Juan se perfila como el próximo emisor sub-soberano en volver al mercado internacional de deuda. La colocación de hasta u$s600 millones, prevista para septiembre, tiene como objetivo financiar obras de infraestructura vinculadas al desarrollo minero. La estructura contemplaría un período de gracia de al menos dos años para la amortización y permitiría a la provincia garantizar el repago con recursos de la coparticipación federal. A diferencia de otras emisiones provinciales, no utilizaría regalías mineras como respaldo de la operación.
Santa Cruz también intenta avanzar con la emisión de un título de deuda en el exterior, por la misma cantidad y objetivo que San Juan. Por ahora, su obstáculo es político: el gobernador aún no ha logrado que el proyecto de ley de «Financiamiento Estratégico» tenga el aval de dos tercios de la Legislatura provincial, requisito para avanzar con la toma de deuda en moneda extranjera. El oficialismo santacruceño sostiene que la operación es sostenible, ya que recibe ingresos en dólares producto de las exportaciones de energía.
Ambas provincias no han emitido bonos internacionales en la historia reciente. De concretarse, implicaría su debut en Wall Street y agrandarían a ocho la lista de provincias que se sumaron a la racha de emisiones tras las elecciones legislativas de octubre, con nueve operaciones en total por la doble participación de CABA.
Emisiones provinciales desde octubre de 2025
- Ciudad de Buenos Aires: en noviembre de 2025, captó u$s600 millones con tasa de 7,8% y plazo promedio de 7 años.
- Santa Fe: en diciembre de 2025, colocó u$s800 millones con tasa de 8,1% y plazo de 9 años.
- Córdoba: en enero de 2026, consiguió el mismo monto y plazo de Santa Fe, pero con tasa de 8,6%.
- Entre Ríos: en febrero de 2026, captó u$s300 millones a 7 años y tasa de 9,87%.
- Chubut: en abril de 2026, emitió u$s650 millones con tasa de 9,45% y vencimiento a 10 años.
- Ciudad de Buenos Aires: en mayo de 2026, captó u$s500 millones con tasa de 7,37% y duración de 10 años.
- Neuquén: en julio de 2026, consiguió u$s500 millones con rendimiento de 7,65% y plazo promedio de 7 años.
Emisiones corporativas en dólares
Las empresas continúan emitiendo títulos de deuda en dólares, lideradas por el sector energético. El jueves, Edenor captó u$s200 millones en Nueva York con un bono que vence en 2033 y rinde 9,65% anual, ampliando la serie tras los u$s550 millones obtenidos en abril. Entre las emisiones por fuera del rubro energético, Banco Galicia colocó casi u$s218 millones en la plaza doméstica mediante dos bonos que vencen en 2027 y 2029 con tasas anuales de 3,25% y 5,5%, respectivamente.
Composición de las emisiones desde octubre de 2025
- Mercado local: u$s5.137 millones.
- Mercado internacional: u$s13.546 millones.
- Empresas: u$s14.534 millones.
- Provincias: u$s4.150 millones.
Impacto en el Banco Central
El Banco Central registró compras de reservas por más de u$s13.300 millones en lo que va de 2026. En julio, las compras superaron los u$s2.100 millones, impulsadas por el ingreso de fondos provenientes de emisiones de deuda provincial en el exterior. A mediados de julio, la entidad acumuló compras por más de u$s1.100 millones en cuatro jornadas consecutivas, de las cuales u$s532 millones correspondieron a una sola jornada. Según analistas, la aceleración se explicó por el ingreso de dólares de emisiones de títulos provinciales, situación que el BCRA aprovechó para comprar en bloque.