El proyecto de reforma de la Carta Orgánica del Banco Central, impulsado por el presidente Javier Milei, plantea cambios en la política monetaria que ya generan análisis entre economistas y actores del mercado financiero.
El mercado financiero analiza los lineamientos del proyecto de reforma del Banco Central (BCRA) presentado por el presidente Javier Milei. La iniciativa propone modificar la Carta Orgánica de la entidad para limitar sus objetivos a la preservación del valor de la moneda, eliminar la asistencia al Tesoro y fortalecer la independencia del directorio. A continuación, los siete puntos que generan debate entre especialistas.
1. Objetivo único: preservar el valor de la moneda
Milei propuso que el BCRA tenga como único fin el cuidado del valor de la moneda, eliminando otros objetivos como el pleno empleo. La Reserva Federal de Estados Unidos, en cambio, incluye desde 1977 la promoción del empleo entre sus metas. Según economistas, la contracción monetaria excesiva agravó la recesión de los años 30, argumento sostenido por Milton Friedman, admirado por Milei.
2. Transferencia de utilidades del BCRA al Tesoro
En marzo de 2025, el BCRA transfirió $24,4 billones al Tesoro, que devolvió $18,4 billones para cancelar letras intransferibles, quedándose con $6 billones netos. La operación se basó en la valorización de títulos por inflación (31,5% en 2024) y suba del dólar (42%). Economistas críticos calificaron la medida como «maquillaje contable» y señalaron un retorno de la emisión monetaria. La reforma limita la asistencia al Tesoro a la cancelación de deudas.
3. Compra de deuda en el mercado secundario
El BCRA interviene en el mercado secundario de bonos para incidir en el tipo de cambio, inyectando o retirando pesos. Especialistas señalan que esta práctica también expande la base monetaria. La reforma no prohíbe explícitamente la compra de deuda, lo que genera dudas sobre su alcance.
4. Autonomía del BCRA y remoción de directores
La reforma propone que la remoción de directores requiera dos tercios de ambas cámaras del Congreso, pero mantiene el sistema actual de designación, que permite nombramientos «en comisión» sin aval del Senado. El exdiputado Alejandro «Topo» Rodríguez afirmó que «la asimetría entre designación y remoción consolidaría la discrecionalidad presidencial».
5. Cuasimonedas provinciales
Analistas recuerdan que las provincias pueden emitir cuasimonedas (bonos con vencimiento) en crisis de caja, como ocurrió con La Rioja en 2024. La reforma del BCRA no impediría su creación; solo podría desalentarla si ARCA no las acepta para el pago de impuestos.
6. Reversibilidad de la reforma
Abogados consultados señalaron que una nueva ley del Congreso podría modificar la Carta Orgánica en el futuro. El economista Agustín Etchebarne sostuvo que «el fin de la convertibilidad demostró que al cambiar la composición del Congreso, pueden revertir cualquier ley».
7. El modelo peruano como referencia
La reforma se inspira en el Banco Central de Reserva del Perú, que goza de autonomía constitucional. El economista Emilio Ocampo afirmó que «la estabilidad monetaria peruana descansa en un funcionario excepcional y en la debilidad del Ejecutivo», y advirtió que «cuando los resultados dependen más de las personas que de las instituciones, no son necesariamente extrapolables».