Las empresas emitieron u$s1.310 millones en títulos de deuda en moneda extranjera durante junio, un 50% menos que en mayo, lo que redujo la oferta de dólares en el mercado cambiario y aumentó la presión sobre el tipo de cambio oficial.
La emisión de títulos de deuda corporativa en moneda extranjera se redujo significativamente en junio, totalizando u$s1.310 millones, según cálculos de Portfolio Personal Inversiones. Esta cifra representa poco más de la mitad de los u$s2.169 millones colocados en mayo y contrasta con los u$s3.101 millones de enero y los u$s3.546 millones de noviembre de 2025.
De acuerdo con el informe, la desaceleración de junio se explicaría por una combinación de dos factores: menor apetito de los inversores hacia este tipo de instrumentos y cumplimiento de los objetivos de financiamiento de corto plazo por parte de muchas empresas. Desde las elecciones legislativas de octubre de 2025, las colocaciones acumulan u$s16.715 millones, incluyendo emisiones locales e internacionales tanto de empresas como de provincias.
La gran mayoría de las colocaciones corporativas proviene del sector energético. Entre las más recientes, Pluspetrol captó u$s450 millones la semana pasada a través de un título en Nueva York con tasa de 7,8% y plazo de 11 años. El próximo jueves, Edenor buscará conseguir hasta u$s230 millones mediante un bono a 3 años.
Las colocaciones de deuda en dólares son clave para el mercado cambiario, ya que buena parte de los fondos obtenidos ingresa gradualmente a la plaza cambiaria cuando los emisores necesitan afrontar compromisos en pesos. Esto implica mayor oferta de divisas, lo que contribuye a compensar la demanda privada y del Banco Central.
El último informe cambiario del BCRA detalló que en mayo la cuenta financiera aportó una oferta récord de u$s2.284 millones por préstamos externos y títulos de deuda locales y externos. Ese monto reflejaría, en parte, el límite de 180 días para liquidar las emisiones realizadas en noviembre de 2025, mes en que se dispararon tras el triunfo de Javier Milei y La Libertad Avanza en las elecciones legislativas de octubre.
En la seguidilla de emisiones de deuda en moneda extranjera desde las elecciones de octubre también participaron las provincias, que captaron u$s3.650 millones. En orden cronológico:
- Ciudad de Buenos Aires: en noviembre de 2025, captó u$s600 millones con tasa de 7,8% y plazo promedio de 7 años.
- Santa Fe: en diciembre de 2025, colocó u$s800 millones con tasa de 8,1% y plazo de 9 años.
- Córdoba: en enero de 2026, consiguió el mismo monto y plazo que Santa Fe, pero con tasa de 8,6%.
- Entre Ríos: en febrero de 2026, captó u$s300 millones a 7 años y tasa de 9,87%.
- Chubut: en abril de 2026, emitió u$s650 millones con tasa de 9,45% y vencimiento a 10 años.
- Ciudad de Buenos Aires: en mayo de 2026, captó u$s500 millones con tasa de 7,37% y duración de 10 años.
La merma en la oferta de divisas por estas emisiones coincide con la aceleración del tipo de cambio oficial, que avanzó 5,3% durante junio, más del doble de la inflación. También coincide con la desaceleración en las compras del BCRA, que acumuló u$s1.418 millones en junio, poco más de la mitad de los u$s2.596 millones de mayo y de los u$s2.769 millones de abril.
Los analistas de Clave Bursátil afirmaron que «los factores estructurales siguen siendo positivos, pero los picos tan elevados que registró el saldo comercial en abril y mayo difícilmente se repitan en el corto plazo». La firma destacó que el sector agro tiene acumulado un importante stock de la cosecha de soja en silobolsas y acopio, a la espera de mejores precios de los granos o del tipo de cambio, y que «esa soja podría aparecer en el mercado justamente en los meses de menor oferta estacional de divisas: septiembre, octubre y noviembre».