El ministro de Economía, Luis Caputo, celebró el acuerdo con el Banco Mundial que permitirá al país acceder a financiamiento en dólares con una tasa de interés menor, al eliminar el riesgo de un eventual default por parte de un futuro gobierno.
El ministro de Economía, Luis Caputo, celebró el acuerdo alcanzado con el Banco Mundial, que actuará como garante de Argentina para la emisión de deuda soberana. Esto implica que los inversores que compren títulos de deuda ya no deberán considerar el riesgo político asociado a un posible cambio de gobierno en 2027, ya que el Banco Mundial responderá ante los acreedores en caso de incumplimiento.
Según informó el Ministerio de Economía, el acuerdo permite al país acceder a financiamiento en dólares con una tasa de interés menor. Hasta ahora, Argentina enfrentaba un “riesgo país” elevado debido a la incertidumbre electoral, lo que encarecía el costo del crédito. Con la garantía del Banco Mundial, ese riesgo se reduce, ya que los inversores tienen la certeza de que el organismo internacional respaldará los pagos.
El año pasado, Argentina tomó préstamos en modalidad “repo” por 3.000 millones de dólares, con vencimiento a dos años. Esto implica que en abril próximo deberá devolver 1.000 millones de dólares y en octubre de 2026 otros 2.000 millones de dólares, en plena campaña electoral. Para hacer frente a estos vencimientos, el gobierno necesitaba emitir bonos a mediano plazo, pero la tasa de interés que el mercado exigía era superior al 10%.
Caputo optó por aprovechar la alta liquidez en dólares del mercado doméstico, donde los inversores locales aceptaron una tasa promedio del 5,25% por 2.000 millones de dólares, con la condición de que el capital sea devuelto antes de que termine el mandato del presidente Javier Milei. En cambio, cuando se intentó colocar un bono con vencimiento en 2028, la tasa subió al 8,6%.
Con la nueva operación, que consiste en pedir préstamos a un grupo de bancos, usar esos dólares para cancelar deuda y devolverlos en un plazo mediano, la tasa estimada por el gobierno es del 6%. Esto se debe a que, incluso si un futuro gobierno no reconociera la deuda, los bancos podrían recuperar sus dólares de una cuenta del Banco Mundial fuera del país.
El acuerdo con el Banco Mundial incluye una cláusula por la cual Argentina comprará el 51% del capital y deberá respaldar los bonos del Tesoro, lo que genera un sobrecosto adicional a la tasa negociada con los bancos.
El ministro Caputo cuantificó el “riesgo país kuka” como la diferencia entre los bonos que vencen antes de las elecciones y los que vencen después. Calculó que el “verdadero” riesgo argentino es de alrededor de 120 puntos básicos, mientras que el riesgo país a octubre de 2028 es de 440 puntos. La tasa forward entre octubre de 2028 y octubre de 2027 equivale a una tasa nominal anual del 14%.
Economistas cercanos al gobierno, como Agustín Etchebarne, afirmaron que la diferencia de tasas indica un 85% de probabilidades de reelección de Milei y un 15% de triunfo del kirchnerismo. Sin embargo, otros economistas, como Domingo Cavallo, sostuvieron que las altas tasas se deben a la falta de reservas del Banco Central, y no a un riesgo político.
El Banco Central de la República Argentina (BCRA) cuenta con reservas brutas que no llegan al 6% del PBI, mientras que el Banco Central de Perú tiene reservas por 98.000 millones de dólares, equivalentes al 36% de su PBI. Perú, a pesar de su inestabilidad política, tiene un índice de riesgo de apenas 120 puntos y en marzo pasado emitió deuda en el mercado internacional a una tasa del 6,85% en soles.
Analistas económicos señalaron que el buen resultado electoral de Milei en las internas no fue suficiente para que el riesgo país quebrara el piso de los 500 puntos. No obstante, hubo una mejora en la cotización de los bonos soberanos después de que el BCRA superara compras por 10.000 millones de dólares.