El indicador subió diez jornadas consecutivas y acumula un alza superior al 50% desde su mínimo de julio. La bolsa porteña cayó más del 3% y los bonos en dólares descendieron hasta 1,7%. El dólar mayorista cerró a $1.524,5.
El riesgo país tocó este lunes su mayor nivel del año al llegar a los 642 puntos básicos, aunque cerró en 628 puntos básicos, según datos de mercado. El indicador acumula diez jornadas consecutivas en alza y un incremento superior al 50% desde su mínimo de julio, cuando se ubicó por debajo de los 400 puntos básicos.
En la misma jornada, el índice Merval ByMA de acciones de empresas líderes cayó más del 3%, con compañías como TGN y Cresud que retrocedieron hasta 7% en el cierre. Los bonos en dólares llegaron a descender hasta 1,7% durante la rueda del lunes. En contraste, el precio del dólar a nivel doméstico se mantuvo estable, con una leve baja en la plaza mayorista, donde cerró a $1.524,5.
El riesgo país es un indicador que mide la probabilidad de que un Estado incumpla con sus obligaciones financieras (default) en comparación con los bonos del Tesoro de Estados Unidos. Un nivel más alto implica un mayor costo de financiamiento en el exterior para empresas y gobiernos provinciales.
Factores internacionales y locales
Ignacio Morales, jefe de Inversiones de Wise Capital, atribuyó la escalada a «una combinación de presiones internacionales y tensiones internas». Señaló que «el aumento de los rendimientos de los bonos estadounidenses redujo el atractivo emergente» y que «la volatilidad global y el petróleo alto presionaron las expectativas».
En el plano local, Morales agregó que «se desaceleró fuertemente la compra diaria de divisas del Banco Central» y que «la menor acumulación de reservas genera dudas sobre la capacidad de pago externa». Además, mencionó que «el desplome de la actividad económica en julio confirmó una caída mensual del 2,9%» y que JP Morgan recortó su proyección de crecimiento para 2026 al 1,5% y prevé una contracción anualizada del 4% en el tercer trimestre.
A nivel mundial, la tasa del bono del Tesoro estadounidense a 10 años trepó a 5,2%, su nivel más alto desde 2004. A mitad de mes, la Reserva Federal de Estados Unidos subió la tasa de referencia 25 puntos básicos, a un rango de 3,75% a 4% anual.
Declaraciones de analistas
Gustavo Neffa, economista y director de Research for Traders (RfT), sostuvo que «hay expectativas bastante desencontradas respecto a una posible reacción de Milei en el 2027, así que es puro riesgo político esta suba del riesgo país, y se le suma también un delicado contexto internacional de tasa de interés». Agregó que «si sigue subiendo el riesgo país podría llegar a empezar a contagiar a algunos créditos privados, también provinciales».
Neffa mencionó que «hace pocos días a San Juan le costó convencer a los inversores que la tasa de colocación no sea el 10%» y que al Gobierno nacional «lo afectará poder salir al mercado de deuda voluntaria internacional el año que viene, donde vencen muchísimos bonos y deuda del FMI, por unos u$s29.000 millones».
Esteban Castro, economista y CEO de Inv.est, afirmó que si la tendencia de suba continúa, «los bonos soberanos podrían seguir sufriendo caídas y el país enfrentaría mayores dificultades para acceder al financiamiento internacional, debido a las tasas cada vez más elevadas que exigen los inversores». También indicó que un riesgo país elevado «puede afectar negativamente a las acciones argentinas» y «incrementar la demanda de cobertura cambiaria».
Leonardo Guidi, analista de AN Conectar Bursátil, señaló que las tasas de los bonos a 10 y 30 años de Estados Unidos están en récords de los últimos 20 años y que «si los inversores le están pidiendo más rendimiento a los bonos libres de riesgo, con más razón le pedirán más rendimiento a los bonos argentinos». Su estrategia es «seguir saliendo de activos argentinos» y no ve «esta baja en sus precios como oportunidad de compra».
Matías Fernández, líder de Research en Aurum Valores, dijo que «esta suba del riesgo país afecta en las paridades de los bonos» y que «va conformando el view hacia un escenario electoral cada vez menos cómodo».
Andrés Repetto, analista de mercados y fundador de Andy Stop Loss, sostuvo que las acciones más afectadas «son los bancos, como Macro, Supervielle, Galicia y Francés». José Bano, economista y analista financiero independiente, coincidió en que el sector bancario es el más golpeado y recomendó «buscar refugio en compañías de valor con balances sólidos y menor exposición directa al riesgo local», como las del sector de Oil & Gas.
Bonos y acciones más perjudicados
Guidi indicó que los bonos más perjudicados «seguramente, serán los emitidos a los años 2035 (AL35), 2038 (AE38) y 2041 (AL41), porque al ser más largos son más riesgosos, y encima son ley local». Los menos perjudicados serían los bonos cortos ley de Nueva York al 2029 (GD29) y 2030 (GD30).
Fernández agregó que «los más afectados suelen ser los de mayor duration, podría principalmente afectar a los bonares por ser ley local».
Los rendimientos de los bonos del tramo más corto, como los emitidos al 2028 (AL28) o al 2029 (AL29), ya rinden entre 11% y 12,5% anual.