Los títulos soberanos en dólares subieron este lunes y el indicador de JP Morgan retrocedió a 412 puntos básicos. El mercado atribuye la mejora a un contexto internacional más favorable y espera señales sobre el financiamiento de 2027.
Los bonos soberanos argentinos en dólares comenzaron agosto con una recuperación y el riesgo país regresó a la zona de los 412 puntos básicos, su menor nivel en casi tres semanas. El indicador elaborado por JP Morgan cayó 4,2% respecto del cierre anterior, cuando se ubicaba en 430 puntos. De esta manera, se acerca al piso de 402 unidades alcanzado el 10 de julio.
La mejora coincidió con una mayor predisposición global al riesgo. La posibilidad de una distensión entre Estados Unidos e Irán provocó una caída en el precio del barril de petróleo Brent y una baja en las tasas de los bonos del Tesoro norteamericano. El rendimiento del Treasury a diez años retrocedió hacia 4,6%.
Según Adrián Yarde Buller, estratega jefe de Facimex Valores, el débil desempeño de los bonos argentinos durante julio se explicó «principalmente por factores externos y no por un deterioro de las condiciones locales». En declaraciones a iProfesional, señaló que «en julio pesó el escenario internacional, con subas de tasas en los bonos de largo plazo de Estados Unidos, en un contexto en que recrudecieron las tensiones geopolíticas por el conflicto en Medio Oriente y creció la incertidumbre alrededor del futuro de la política monetaria bajo la nueva conducción de la Reserva Federal (Fed)».
La firma GRIT Capital Group, en un informe firmado por su CIO Walter Stoeppelwerth, había advertido que la suba de la prima por plazo en Estados Unidos actuaba como un «spoiler» para la construcción de una historia de inversión de varios años en la Argentina. El rendimiento del bono norteamericano a 30 años había alcanzado el 5,21%, su nivel más alto en 19 años.
Pablo Das Neves, asesor de inversiones, consideró que los soberanos hard dollar habían quedado rezagados porque parte de las noticias favorables, como el superávit fiscal, el cumplimiento de los pagos, el acuerdo con el FMI y la mejora de las calificaciones crediticias, ya estaba incorporada en las cotizaciones. «Para perforar de manera sostenida los 400 puntos de riesgo país, el mercado es más exigente», explicó a iProfesional.
El Tesoro argentino realizó una licitación en la que colocó un nuevo bono dual ajustable por la tasa TAMAR o por el dólar, que captó alrededor de $4,6 billones y explicó el 38% del total adjudicado. Además, colocó u$s309 millones del AO29 a una tasa interna de retorno del 8,33%.
Las fuentes consultadas coinciden en que la principal preocupación se concentra en el programa financiero de 2027. Para Das Neves, los puntos centrales son el nivel ajustado de las reservas netas, el exigente calendario de pagos y la necesidad de normalizar el acceso al crédito internacional. Yarde Buller proyecta que el riesgo país podría converger este año hacia la zona de entre 360 y 370 puntos básicos, lo que podría permitir una emisión internacional para despejar el programa financiero de 2027.