El ministro Luis Caputo ya dispone de aproximadamente el 90% de los u$s4.400 millones necesarios para el próximo vencimiento de deuda en dólares, mientras crece la expectativa sobre un eventual regreso al mercado internacional de deuda.
El ministro de Economía, Luis Caputo, ya cuenta con casi todos los dólares para afrontar el próximo vencimiento de deuda en dólares, pactado para el 9 de julio por un monto cercano a los u$s4.400 millones. En los últimos días, el Tesoro compró una cantidad adicional de divisas al Banco Central (BCRA) para incrementar sus tenencias en moneda extranjera. Según los últimos datos monetarios, a mediados de la semana pasada el Tesoro adquirió casi u$s600 millones al Central, y los depósitos en dólares del Tesoro en su cuenta del BCRA ascendían a u$s3.649 millones hasta el jueves. A través de la próxima licitación del bono AO28, podría obtener hasta u$s350 millones adicionales, con lo que las tenencias en moneda extranjera se acercarían a u$s4.000 millones.
De esta manera, faltando casi dos semanas para el pago a los tenedores de bonos Globales y Bonares, el Gobierno contaría con alrededor del 90% del vencimiento. Además, hasta la semana pasada los depósitos del Tesoro en moneda doméstica se ubicaban en $11,7 billones, equivalentes a aproximadamente u$s8.100 millones, lo que le otorga margen para comprar el excedente (entre u$s400 millones y u$s500 millones) en el mercado de cambios o directamente al BCRA.
El BCRA mantiene su racha compradora de reservas, aunque desaceleró el ritmo: el promedio de compras diarias se redujo a u$s74 millones, casi la mitad del promedio de u$s138 millones registrado en abril y mayo. El objetivo es no sumar presión con más demanda, en un contexto en el que el tipo de cambio oficial avanza 4,5% en lo que va del mes. En el mercado consideran positivo que el BCRA mantenga las compras de reservas sin efectuar ventas en la plaza cambiaria para contener la presión.
En cuanto al regreso al mercado internacional de deuda, el Gobierno insiste en que por ahora, con las tasas actuales, no prevé emitir bonos en el exterior. Hace días, Caputo cuestionó a quienes afirmaban que ya era momento de volver al mercado internacional cuando el riesgo país descendió a 600 puntos (hoy en torno a 440 puntos, mínimos desde 2018). Aseguró que «cuando la macroeconomía está en orden, el paso del tiempo juega a favor», lo que sugiere que su estrategia sería esperar a que la tasa de riesgo comprima más y en el interín optar por vías «alternativas» de financiamiento.
Facimex Valores afirmó que las últimas bajas del riesgo país favorecen la tesis de Caputo, pero sostuvo que la compresión en el indicador reabre el debate sobre si Argentina ya debería avanzar con la colocación de títulos de deuda en el exterior, ya que «tiene la mejor oportunidad en años para acceder al mercado global y ganar grados de libertad para administrar el programa financiero de 2027», teniendo en cuenta que el de este año «ya está despejado».
Analistas locales y extranjeros prevén que, más allá de lo que diga el Gobierno, en los próximos meses podría darse el regreso al mercado global de deuda. Morgan Stanley, en un informe reciente, estimó que la operación podría realizarse en el tercer trimestre, concretamente a principios de septiembre. «Una emisión de entre u$s3.000 millones y u$s4.000 millones sería compatible con la necesidad de financiamiento remanente, luego de considerar el superávit primario, privatizaciones, apoyo de organismos multilaterales y desembolsos de préstamos sindicados», calculó Max Capital.
El Gobierno oficializó esta semana un decreto que habilita al Tesoro a tomar deuda en dólares con entidades financieras internacionales con garantía parcial de organismos multilaterales por hasta u$s5.000 millones. El objetivo declarado es reducir el costo de financiamiento del Tesoro e incluye bonos con jurisdicción de Nueva York. Según Guardian Capital, la medida ampliaría la flexibilidad del Tesoro para acceder a financiamiento en mercados internacionales. Portfolio Personal Inversiones señaló que el decreto parece «preparar el terreno» para nuevas operaciones de fondeo estructurado, posiblemente vinculadas a un «repo» o esquemas bilaterales con banca internacional.