Las acciones del unicornio argentino cayeron 12,7% en Nasdaq tras presentar sus resultados del primer trimestre, pese a que Morgan Stanley mantiene una recomendación favorable y un precio objetivo de u$s2.600.
Mercado Libre volvió a quedar bajo la lupa de Wall Street después de presentar sus resultados del primer trimestre. Las acciones del unicornio argentino se desplomaron 12,7% en Nasdaq y cerraron en u$s1.632,52, con una caída de u$s237,49 en una sola rueda, pese a que Morgan Stanley mantuvo una recomendación favorable sobre la empresa tecnológica.
El balance mostró aceleración en ingresos, volumen de operaciones y usuarios activos, con varios indicadores por encima de lo esperado. Sin embargo, el mercado castigó el mensaje de la empresa sobre mayores inversiones y márgenes más bajos en el corto plazo, lo que abrió dudas sobre la velocidad con la que Mercado Libre podrá transformar crecimiento en rentabilidad.
En ese contexto, Morgan Stanley decidió sostener su recomendación Overweight —una calificación que implica una visión positiva sobre la acción frente al índice de referencia— y mantuvo un precio objetivo de u$s2.600. Con el nuevo cierre de u$s1.632,52, ese target implica ahora un potencial de suba cercano al 59%, bastante más alto que el 39% que surgía frente al precio de u$s1.870,01 tomado como referencia antes del derrumbe.
Morgan Stanley reconoce que Mercado Libre presentó indicadores comerciales sólidos, con una mejora en volumen bruto de mercadería, ingresos y usuarios, pero también advierte que la discusión táctica más relevante pasará por el nivel de inversión y el impacto sobre los márgenes. La empresa, según el informe, dio señales de sentirse cómoda operando con márgenes más bajos que los proyectados por el banco para 2026.
El punto central del análisis pasa por el equilibrio entre crecimiento y rentabilidad. Mercado Libre presentó ingresos por u$s8.845 millones en el trimestre, con una suba interanual del 49% y un resultado 4% superior al estimado por Morgan Stanley. El volumen bruto de mercadería alcanzó u$s18.951 millones, con un avance del 42% en dólares y del 36% sin efecto cambiario. En ambos casos, los números quedaron por encima de las previsiones del banco.
El problema para Wall Street estuvo en la rentabilidad. El EBIT fue de u$s611 millones, con una caída interanual del 20%, aunque quedó 1% por encima de lo esperado. El margen operativo fue de 6,9%, por debajo del 12,9% del mismo período del año pasado y levemente inferior al 7,1% que proyectaba el banco. La empresa ganó u$s417 millones, lo que implicó una baja interanual del 16%, aunque ese resultado neto superó en 9% la estimación de Morgan Stanley.
Según Morgan Stanley, la conducción de Mercado Libre explicó que puede “subir o bajar” el nivel de márgenes según las necesidades del negocio y que el primer trimestre refleja dónde decidió ubicar ese punto de equilibrio. Para el banco, ese comentario sugiere que los márgenes de 2026 podrían quedar por debajo de su estimación anual de 9% de EBIT, aunque probablemente acompañados por una mejora en crecimiento de ingresos.
El dato más fuerte del trimestre estuvo en Brasil: el volumen bruto de mercadería en ese país creció 38% interanual sin efecto cambiario, con una aceleración de 3 puntos porcentuales frente al trimestre anterior y por encima del 34% que esperaba el banco. Brasil también mostró un salto de 56% interanual en unidades vendidas. México, por su parte, tuvo una dinámica menos favorable, con un GMV que creció 28% sin efecto cambiario, aunque desaceleró frente al trimestre previo. Argentina, en cambio, mostró un resultado mixto dentro del contexto regional.