Pablo Goldberg, Managing Director de BlackRock, expuso en el 62° Coloquio de IDEA sobre los factores que condicionan la evaluación crediticia de Argentina y las condiciones para atraer inversiones.
Pablo Goldberg, Managing Director, jefe de Research y Portfolio Manager de Deuda de Mercados Emergentes de BlackRock, expuso este jueves en el 62° Coloquio de IDEA, en el bloque «Invertir en Argentina para activar su potencial». Durante su presentación, Goldberg describió la evaluación que realiza uno de los principales administradores globales de activos sobre la situación económica argentina y los factores que inciden en la decisión de invertir en el país.
Goldberg señaló que Argentina presenta mejores fundamentos económicos y nuevas fuentes de generación de dólares, pero que su historial de defaults, incumplimientos y volatilidad condiciona la percepción de los inversores. «El pasado te condena de alguna manera», afirmó el analista.
El ejecutivo explicó que determinados fundamentos argentinos justificarían una calificación crediticia superior a la actual, aunque esa evaluación se modifica al incorporar los antecedentes de incumplimientos. Además, mencionó el descalce entre los recursos que obtiene el Estado, mayoritariamente en pesos, y las obligaciones denominadas en dólares, como otro factor que incide en la calificación.
Goldberg indicó que los países con grado de inversión pueden operar con spreads inferiores a 200 puntos básicos respecto de los bonos del Tesoro estadounidense, mientras que Argentina se ubica alrededor de los 600 puntos. También utilizó el concepto de «código postal» para describir cómo la percepción de riesgo del país influye en las condiciones de financiamiento de las compañías.
En cuanto al mercado financiero doméstico, recordó que Argentina integró el índice GBI, del que salió en 2011, regresó en 2017 y volvió a quedar afuera. Comparó esa situación con Colombia, cuya participación en ese índice ubicó alrededor del 1,9%. Goldberg sostuvo que es necesario desarrollar un mercado de deuda en moneda local capaz de atraer inversores internacionales.
El analista también mencionó otros factores que inciden en la evaluación, como la independencia del Banco Central, la calidad y credibilidad de las estadísticas oficiales, el cumplimiento de contratos y la posibilidad de sostener reglas a través de distintos gobiernos. En relación con la percepción externa, planteó: «Si el local desconfía, ¿por qué tendría yo que confiar?».
Goldberg destacó la evolución de las cuentas externas y el aporte de sectores como energía, minería y agro a la generación de divisas. Señaló que los proyectos argentinos compiten por financiamiento con alternativas de otros mercados, incluyendo las necesidades de las grandes economías y las inversiones en tecnología e inteligencia artificial.
Finalmente, se refirió a la importancia de mejorar progresivamente la calificación soberana y acercarse al grado de inversión, lo que modificaría las condiciones de acceso al mercado internacional y ampliaría el universo de inversores institucionales. Mencionó el caso de Paraguay, que logró acceder al grado de inversión. Para Argentina, enumeró la necesidad de reducir la volatilidad, profundizar el financiamiento en moneda local, sostener las reglas y acumular un nuevo historial de cumplimiento.