El tipo de cambio mayorista se mantiene estable en torno a los $1.500, mientras las compras de reservas del Banco Central registran una caída en agosto. El mercado analiza las implicancias de esta estrategia oficial.
El dólar mayorista se mantiene en torno a los $1.500 desde hace dos meses, en un contexto de menor liquidación de divisas por parte del sector agroexportador. Según datos oficiales, este miércoles el tipo de cambio cerró en $1.497, con un avance del 0,8% en agosto y del 2,8% en lo que va de 2026. En junio, la cotización había trepado un 5%.
La inflación acumulada en el año alcanza aproximadamente el 21%, lo que evidencia un atraso cambiario. Fernando Baer, economista jefe de la consultora Quantum, señaló: “Del 8% que se depreció el dólar entre mayo y junio, desde entonces ya se apreció la mitad”.
Las compras de reservas del Banco Central (BCRA) en agosto muestran una reducción significativa. En los primeros 19 días del mes, la autoridad monetaria adquirió u$s354 millones, frente a los u$s1.444 millones del mismo período de julio (una caída del 75%) y los u$s1.106 millones de junio (una reducción del 68%).
Gustavo Quintana, operador de PR Cambios, explicó que “esta es una estrategia destinada a mantener muy acotada la evolución del tipo de cambio. Al disminuir el ritmo de compras para las reservas también disminuye la cantidad de pesos que inyecta al mercado, operando sobre la liquidez”.
Isaías Marini, economista de ONE618, agregó que “el Gobierno busca quitarle presión al tipo de cambio, convalidando la sequía de la plaza de pesos que dejó la licitación de fin de mes pasado y, en simultáneo, reduciendo las compras, algo que refuerza la menor liquidez al no inyectar pesos. Y se sumó que ofreció cobertura vía instrumentos dólar linked”.
El BCRA interviene en el mercado cambiario de manera selectiva. Según Francisco Díaz Mayer, operador de ABC Mercado de Cambios, la entidad limita sus compras a un rango de entre u$s5 y u$s15 millones cuando el dólar opera por encima de $1.495, y las aumenta a montos de entre u$s50 y u$s80 millones cuando la divisa se ubica por debajo de $1.490.
Darío Rossignolo, economista y profesor de Finanzas Públicas en la UBA, sostuvo que “el hecho de que el tipo de cambio mayorista permanezca en ese nivel, junto con la cobertura cambiaria de los bonos dólar linked y la menor compra de reservas para no impulsar hacia arriba su precio, parece consistente con el objetivo del Banco Central al privilegiar, en el trade off de corto plazo, reducir la inflación a riesgo de ralentizar el aumento en el nivel de actividad”.
En el mercado de futuros del Matba-Rofex se convalidan precios de $1.507,5 para fin de agosto y de $1.533,5 para fin de septiembre. Para diciembre, la cotización proyectada es de $1.622.
La economista Natalia Motyl advirtió: “El Gobierno intenta evitar que el dólar supere los $1.500 porque no quiere que se traslade a precio. El tema es que hoy el mercado ya descuenta un dólar con un piso en torno a los $1.600 para los próximos meses. Todo en un contexto de dolarización de carteras por clima electoral. No creo que puedan seguir sosteniéndolo sin hacer tambalear el programa de acumulación de dólares con el FMI”.
El techo de la banda cambiaria establecida por el BCRA se ubica en $1.866, un 25% por encima de la cotización actual. Florencia Fiorentín, economista jefa de Epyca, indicó: “La acumulación de reservas ayuda, reduce la expectativa de una corrida cambiaria, o, por lo menos, manda señales de que el Gobierno podría controlarla”.
Federico Zerba, jefe de Economía Sectorial del Instituto de Economía Sectorial (IES), afirmó que “no se prevé un atraso cambiario sistémico, ni una devaluación abrupta, de un día para el otro. Por eso, de profundizarse la tensión, el Gobierno cedería terreno y permitiría que el dólar corra por encima de la inflación durante uno o dos meses para descomprimir el mercado”.
Baer concluyó: “No creo que estas medidas oficiales presionen sobre el precio del dólar. Es un tema de cómo el Gobierno está ordenando las expectativas en torno a eso. Y el escenario en las últimas semanas es un poco más incómodo. Con la suba de tasas fuerte de inicio de semana, las presiones podrían evitarse, pero al costo de afectar la actividad, paradójico, porque la inflación volvió a reducirse”.