El Gobierno habilitó créditos en dólares para empresas no exportadoras por hasta u$s6.000 millones. Analistas del mercado identifican bonos como el AO28 y acciones de bancos entre las inversiones potencialmente favorecidas.
El Gobierno implementó la posibilidad de otorgar créditos en dólares a empresas que no forman parte de la cadena de exportación. En esta primera etapa, la medida está dirigida únicamente a personas jurídicas y equivale al 15% del total de los depósitos en dólares, lo que habilitaría un cupo de u$s6.000 millones. Según el anuncio oficial, esto permitiría un mayor financiamiento al sector privado, con impacto en la inversión y la actividad económica.
En el plano financiero, los bonos AO28, la letra S30N6 y las acciones de los bancos aparecen como los instrumentos potencialmente más beneficiados, de acuerdo con un análisis difundido en el mercado.
Cómo funcionan los préstamos en dólares
Los préstamos se otorgan en dólares, pero el solicitante recibe pesos. Para ello, el banco debe vender los dólares al Banco Central y entregar el equivalente en pesos. Esta operación implicaría una suba de las reservas internacionales, que podrían proyectarse en torno a los u$s60.000 millones para fin de año, según estimaciones privadas. El aumento del financiamiento haría crecer el stock de créditos, mientras que la morosidad en términos porcentuales tendería a caer si el stock de créditos en mora se mantiene constante.
Impacto en los bancos y el FGS de la ANSES
Un mayor volumen de créditos representa una expansión del negocio para los bancos, lo que podría reflejarse en la cotización de sus acciones en el mercado. En paralelo, el Fondo de Garantía Sustentable (FGS) de la ANSES, que al 30 de junio contaba con activos por u$s82.600 millones, evalúa destinar parte de sus plazos fijos a plazos más largos (cinco años o más) en entidades financieras, con el objetivo de fondeos para créditos hipotecarios en pesos. El total de plazo fijo invertido por el FGS asciende a u$s1.300 millones. El fondo mantiene inversiones en títulos públicos por u$s64.100 millones, acciones por u$s11.840 millones y otros activos por u$s5.300 millones.
Perspectivas para el mercado y el dólar
Si la medida se consolida, podría generar una mayor oferta de dólares en el mercado local, lo que influiría en la cotización de la moneda estadounidense. Esto podría afectar la rentabilidad de algunos sectores productivos, en particular aquellos cuyos costos aumentan a un ritmo superior al del tipo de cambio. En ese escenario, algunas empresas podrían ver reducidos sus márgenes y, en casos extremos, enfrentar pérdidas que las llevarían a modificar sus objetos sociales para incorporar nuevos negocios.
El mercado también observa el tratamiento legislativo de las reformas vinculadas a la regularización de activos no declarados, conocidas como “blanqueo” o “inocencia fiscal”. Se estima que podría ingresar un flujo de dólares de hasta u$s50.000 millones hacia fines de 2027, aunque fuentes privadas consideran que un ingreso adicional de u$s20.000 millones sería un resultado significativo. Esto impulsaría las reservas a cerca de u$s80.000 millones para fines de 2027.
Bonos y acciones señalados
Entre los instrumentos mencionados, el bono AO28 cotiza a u$s96,30 y ofrece una tasa interna de retorno del 8,2% anual. La letra S30N6, con vencimiento el 30 de noviembre de 2026, rinde un 29,3% anual, con una tasa efectiva mensual del 2,2%, que según el análisis estaría por encima de la inflación proyectada para los próximos meses. En el segmento accionario, las acciones de los bancos son las señaladas como potencialmente beneficiadas por el aumento del crédito en dólares.