Un análisis del mercado financiero señala que el riesgo país argentino podría caer a 400 puntos básicos en octubre, impulsado por factores externos e internos, y que los bonos en dólares ofrecen tasas de retorno de entre 9,5% y 11% anual.
De acuerdo con un análisis de mercado, el riesgo país argentino podría descender hasta los 400 puntos básicos en octubre. Este escenario se sustenta en cinco eventos que podrían modificar el comportamiento de los mercados: el fin de la guerra entre Rusia y Ucrania, el cese de hostilidades en Medio Oriente, y las elecciones en Brasil, Israel y Estados Unidos.
El informe señala que actualmente existen dos problemas principales: el elevado precio del petróleo, que arrastra a las materias primas agrícolas, y las dificultades logísticas. En Argentina, esto se traduce en precios de exportación elevados, mejora en los términos de intercambio, aumento de las exportaciones, mayor saldo en la balanza comercial, incremento en la oferta de dólares y una apreciación del peso. Bajo esta dinámica, no se espera una devaluación de la moneda local.
Por otro lado, se observa una desaceleración económica mundial, donde el alza de los combustibles frena el crecimiento. Los déficits fiscales y la búsqueda de financiamiento en los mercados elevan las tasas de interés globales. La tasa interna de retorno del bono estadounidense a 1 año rinde 4,2%, a 5 años 4,5% y a 10 años 4,8% anual, lo que afecta la evolución de las acciones en el mundo.
Esta suba de tasas se ve agravada por la emisión de deuda de las grandes compañías tecnológicas, que buscan financiar sus inversiones en investigación y desarrollo. Como su caja no alcanza, deben colocar deuda o emitir acciones, lo que reduce sus resultados y limita el pago de dividendos o la recompra de acciones. Por lo tanto, su cotización no presenta una tendencia alcista.
En Argentina, la suba de tasas en Estados Unidos ha estacionado los rendimientos de los bonos en dólares en niveles de 10% a 11% anual, ubicando el riesgo país en torno a los 500 puntos. Las empresas locales, especialmente las energéticas, no cuentan con caja suficiente para financiar sus proyectos y buscan capitalizarse. El índice Merval muestra un comportamiento lateral.
Las tasas en pesos con rendimientos de entre 2,0% y 2,2% mensual resultan atractivas, considerando que la inflación de los próximos meses se ubicaría por debajo del 2,0% mensual. El bono AO27, que vence en octubre de 2027, rinde 3,7% anual, mientras que el AO28, que vence en octubre de 2028, rinde 9,5% anual. Esta diferencia refleja la poca credibilidad en las propuestas de la oposición.
Las empresas locales, en especial las energéticas, tienen proyectos interesantes pero requieren financiamiento externo, lo que atraería dólares y apreciaría el tipo de cambio. Brasil celebrará elecciones presidenciales el 3 de octubre, con segunda vuelta el 25 de octubre. Si gana Jair Bolsonaro, podría llegar capital fresco a la región, lo que ayudaría a reducir el riesgo país argentino y a impulsar las acciones.
Argentina, con exportaciones en aumento, ingreso de dólares por obligaciones negociables e inflación en baja, sugiere un peso fuerte. Si Brasil contribuye favorablemente, el riesgo país podría volver a 400 puntos en octubre, lo que representa una oportunidad para tomar posición en bonos en dólares y en pesos.