Metrogas registró un alza del 14% en su acción tras el anuncio de la compra del 70% de las acciones por parte de Edenor. La operación, valuada en u$s780 millones, implicó un múltiplo de seis veces el Ebitda de la compañía, por encima del promedio del sector. Analistas vinculan la reacción del mercado al perfil de los accionistas del grupo comprador.
La acción de Metrogas subió un 14% en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires luego de que Edenor anunciara la compra del 70% de las acciones que YPF poseía en la empresa distribuidora de gas. La operación se pactó en u$s780 millones, un valor que implicó una valuación de seis veces el Ebitda de Metrogas, según datos de mercado.
Ese múltiplo supera al de otras empresas energéticas argentinas, que cotizan en torno a cuatro veces su Ebitda. El último balance trimestral de Metrogas mostró ingresos por u$s286 millones, una ganancia operativa de u$s62 millones y una utilidad neta de u$s34 millones, con una mejora interanual del 54% en el Ebitda.
El sector de gas y electricidad registró un aumento real del 8% en su producción, según el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) del Indec.
El precio pagado por Edenor superó en un 40% las expectativas de los analistas previas al anuncio. La acción de Metrogas subió mientras el resto de las empresas del sector perdía valor. Analistas consultados atribuyeron esa diferencia al denominado “riesgo político”, vinculado a un posible cambio de gobierno en 2027 y a eventuales políticas de intervención en tarifas y exportaciones.
El analista Gustavo Neffa, director de Research for Traders, señaló que un eventual aumento del riesgo país afectaría el costo financiero de las empresas y podría tornar inviables proyectos de inversión bajo el Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI).
La compra de Metrogas por parte de Edenor fue realizada por un grupo liderado por José Luis Manzano, junto a Daniel Vila y Mauricio Filiberti. Manzano fue operador político durante el gobierno de Carlos Menem y luego se dedicó a actividades empresariales. Vila es accionista del grupo América y de Telefé. Filiberti es proveedor de cloro de Aysa y participa en la posible adquisición de la empresa distribuidora de agua del área metropolitana.
El grupo también acordó la compra de la red de estaciones de servicio Shell a la brasileña Raízen.
Metrogas tiene pendiente una inversión obligatoria de u$s170 millones en mantenimiento de su red para el período 2025-2029, según el nuevo marco regulatorio. Además, la empresa realizará un reparto de dividendos por $152.698 millones, decisión que fue observada por analistas del sector.
Edenor amplió su programa global de Obligaciones Negociables de u$s1.250 millones a u$s1.700 millones en su asamblea de accionistas de julio, con el objetivo de financiar la operación.
En el mercado se especula sobre la posibilidad de que Edenor realice una oferta pública por el capital flotante de Metrogas, a un precio similar al ofrecido a YPF.