Analistas prevén que Moody’s eleve la nota de Argentina de ‘Caa1’ a ‘B3’ en los próximos días. El mercado estima que la mejora, aunque esperada, podría comprimir el riesgo país y generar alzas en bonos soberanos en dólares de hasta 7%.
La calificadora de riesgo Moody’s se apresta a anunciar una mejora en la calificación de la deuda argentina, según proyecciones de analistas del mercado. Se espera que la nota pase de ‘Caa1’ a ‘B3’, alineándose con las calificaciones ‘B-‘ que ya otorgaron Fitch y S&P Rating en mayo y junio de este año. La eventual decisión, que podría conocerse en los próximos días, no sería una sorpresa para los inversores, pero sí ampliaría el universo de fondos habilitados para comprar activos argentinos.
De acuerdo con estimaciones de Adcap, el anuncio podría convertirse en un nuevo catalizador para los títulos de deuda soberana en dólares. Delphos Investment también prevé una ‘ventana’ para el upgrade y señala que ‘el momentum es positivo’. La firma agrega que, a diferencia de otras economías, los bonos argentinos suelen reaccionar después de la mejora, no antes, lo que dejaría margen para subas adicionales.
El riesgo país argentino se ubica en torno a los 410 puntos básicos, mientras que el promedio de los países con calificación ‘B’ es de 290 puntos. Según Delphos, si Argentina converge hacia ese nivel, la compresión adicional sería de 120 puntos. No obstante, advierten que en un escenario negativo la calificación podría volver a ‘CCC’ y el riesgo país regresaría a la zona de 1.000 puntos.
El analista Gustavo Ber estima que los bonos soberanos de mayor vencimiento —como los Bonares y Globales que caducan en 2035, 2038 y 2041— serían los más sensibles a una compresión del riesgo país, con potenciales subas de entre 2% y 3%. En tanto, las acciones de bancos como Galicia y Macro podrían subir alrededor de 5%.
Martín Genero, por su parte, calcula que si el riesgo país se comprime hasta 300 puntos básicos, las ganancias en los bonos soberanos en dólares serían las siguientes:
- Bonar 2035 (AL35): 6,8%
- Bonar 2041 (AL41): 6,6%
- Global 2046 (GD46): 6,4%
- Global 2041 (GD41): 6,4%
- Bonar 2038 (AE38): 6,0%
- Global 2035 (GD35): 5,9%
Genero sostiene que la convergencia hacia el riesgo país promedio de los países ‘B-‘ es probable este año, debido a que no es un año electoral y a las decisiones del gobierno que el mercado recepta favorablemente. Mantiene como escenario base una caída de entre 70 y 100 puntos del riesgo país respecto a los niveles actuales.