Las sociedades de bolsa IOL y Allaria presentan estrategias para invertir en obligaciones negociables de empresas energéticas, con foco en plazos, legislación y rendimiento.
Tras varios meses de subas en bonos soberanos y corporativos, los brokers de la City comenzaron a diferenciar los instrumentos que aún ofrecen valor. En este contexto, las recomendaciones se concentran en el sector energético, con empresas como Vista, Pampa Energía, Tecpetrol e YPF.
El análisis de las sociedades de bolsa incluye rotaciones entre bonos de una misma curva y salidas de instrumentos que quedaron caros frente a alternativas de similar riesgo. IOL (InvertirOnline) y Allaria presentan dos enfoques distintos.
Estrategia de IOL
IOL plantea sobreponderar posiciones en el tramo medio de los créditos corporativos, sin extender la duration más allá de 2030 o 2031. En la curva de YPF, propone rotar desde el YM34O (TIR 6,5%) hacia el YMCXO (TIR 6%) o el YM42O (TIR 5,5%). También sugiere salir del OLC6O de Oleoductos del Valle para mirar alternativas de Tecpetrol (TTCEO, TIR 5,2%; TTCDO, TIR 5,6%) o Pampa Energía (MGCQO, TIR 4,5%; MGCMO, TIR 5,9%). En TGS, recomienda reducir exposición al tramo largo (TSC4O) y moverse hacia tramo medio.
Estrategia de Allaria
Allaria ofrece una selección ordenada por forma de entrada. Para inversores en dólar cable bajo Ley Nueva York: Vista Energy (VSCVO, vencimiento 2033, TIR 6,30%), Pampa Energía (MGCOO, vencimiento 2034, TIR 7,09%) y Tecpetrol (TTCDO, vencimiento 2030, TIR 6,35%). Para operadores vía MEP bajo Ley Argentina: Vista (VSCRO, vencimiento 2031, TIR 6,23%), Pampa Energía (MGCTO, vencimiento 2029, TIR 5,19%) y Tecpetrol (TTC8O, vencimiento 2027, TIR 4,84%).
Las empresas seleccionadas tienen exposición a Vaca Muerta. Vista exporta el 64% de sus ingresos y proyecta aumentar su producción un 32% en tres años. Pampa Energía espera alcanzar un plateau de 45.000 barriles diarios en 2027. Tecpetrol tiene una deuda financiera neta equivalente a 1,4 veces EBITDA.
Los brokers coinciden en que la renta corporativa argentina aún ofrece alternativas, pero el mercado ya no premia comprar cualquier bono por igual: la duración, la ley, el sendero de deuda y la capacidad de generación de caja son factores determinantes.