Autoridades económicas sostienen que la baja en la demanda de moneda local y la recomposición de tarifas son factores clave en el actual escenario inflacionario, aunque anticipan que su corrección llevará tiempo.
El Gobierno nacional ha señalado en reiteradas ocasiones que la caída en la demanda de pesos y el proceso de ajuste en los precios relativos, principalmente en tarifas de servicios públicos, son elementos centrales para comprender la dinámica inflacionaria actual. Desde el Ministerio de Economía se indica que la reversión de estos factores no es inmediata y requiere un período de tiempo.
El ministro de Economía, Luis ‘Toto’ Caputo, explicó que el desequilibrio generado por una menor demanda de pesos debe reconstruirse paulatinamente. Por su parte, el presidente Javier Milei, en declaraciones técnicas, distinguió entre el cambio de precios relativos y la inflación como fenómeno monetario, atribuyendo parte de la presión de corto plazo a excedentes monetarios heredados y a la caída en la demanda de dinero durante el ciclo electoral.
La estrategia fiscal y monetaria continúa enfocada en una política contractiva de la oferta monetaria. Un ejemplo reciente fue la licitación de deuda a fines de marzo, donde el Tesoro no solo renovó vencimientos por 8 billones de pesos, sino que absorbió un excedente adicional de 3 billones, neutralizando el efecto expansivo de una medida previa del Banco Central sobre encajes bancarios.
Esta postura genera debates. Algunos economistas ortodoxos han cuestionado la lentitud en la compra de divisas por parte del BCRA, argumentando que una mayor acumulación no necesariamente generaría inflación sostenida. Sin embargo, el Gobierno mantiene su cautela, priorizando el control monetario.
Los datos de marzo muestran una contracción en términos reales de los agregados monetarios, lo que se alinea con el objetivo declarado de adecuar la oferta a la demanda. La incógnita que persiste en el mercado es si la caída en la demanda de pesos ha tocado su punto mínimo o si aún puede profundizarse.