El ministro de Economía, Luis Caputo, habría intervenido con fuerza en el mercado de cambios para evitar que el tipo de cambio oficial mayorista supere los $1.500. El miércoles se registró un volumen inusualmente alto en dólar linked y futuros. El BCRA también redujo sus compras de reservas. El dólar cerró la semana a $1.508, sin variación en septiembre.
El mercado de cambios registró esta semana una intervención del ministro de Economía, Luis Caputo, según estimaciones del mercado. El objetivo habría sido contener la cotización del tipo de cambio oficial mayorista por encima de la línea de $1.500. La intervención se habría concentrado en el segmento de dólar linked y futuros de dólar, donde se entregó cobertura cambiaria a los inversores.
El miércoles fue la jornada de mayor actividad: en el mercado de dólar linked, el volumen operado trepó a casi u$s400 millones, más del cuádruple respecto a los u$s97 millones promedio de septiembre. Fue el monto negociado más alto desde principios del mes pasado, exceptuando las jornadas con fixing de algún instrumento.
En la letra que vence en septiembre, D30S6, se operaron casi u$s178 millones, versus u$s90 millones promedio en el mes. En su par de octubre, la letra D30O6, la diferencia fue mayor: se negociaron u$s206 millones, versus apenas u$s3 millones en el promedio del mes. En el mercado de futuros de dólar, el interés abierto aumentó u$s84 millones hasta u$s3.879 millones, impulsado principalmente por la suba en el contrato de octubre.
El ministro redujo la intervención en las dos últimas jornadas de la semana. El volumen operado en la letra dólar linked de septiembre cedió a u$s90 millones y u$s62 millones el jueves y viernes, respectivamente. En la de octubre, se negociaron u$s41 millones en ambas jornadas, aún por encima de los u$s3 millones promedio del mes.
El volumen operado el miércoles en el mercado de dólar linked es uno de los más altos del año. Entre las disparadas recientes se destacan: 26 de agosto (fixing de D31G6) con u$s1.140 millones; 28 de julio (fixing de D31L6) con u$s840 millones; 1 de julio con u$s530 millones; 9 de septiembre con u$s400 millones; y 27 de agosto con u$s390 millones.
La entrega de cobertura cambiaria a los inversores en los segmentos de dólar linked y futuros de dólar es la principal herramienta para atenuar la presión cambiaria. El BCRA también regula sus compras de divisas en función del mercado, con el objetivo de no recalentar la demanda. En los últimos días, el promedio de compras de la semana cayó a u$s8,4 millones, el más bajo desde que arrancó el programa de recomposición de reservas a principios de año.
En el arranque de la semana se observó el cartel de «sin intervención» en el resumen de la jornada del BCRA, cerrando con cero compras. Es la segunda vez que ocurre desde la racha compradora iniciada el 5 de enero. Es la primera vez en un día sin presión de un fixing. El feriado en Estados Unidos redujo los flujos. En lo que va del año, el BCRA acumula más de u$s14.200 millones en compras.
La combinación entre intervenciones en instrumentos en pesos atados al dólar y la reducción de compras de reservas mantuvo la cotización de la divisa relativamente estable, apenas por encima de los $1.500 en la plaza oficial mayorista. Al cierre del viernes, el tipo de cambio se ubicó en $1.508, el mismo precio con el que arrancó el mes. La variación de septiembre es cero. En lo que va del año, avanza menos de 4% nominal. Contra el techo de la banda de flotación, marca una diferencia de más de 25%.
El analista Martín Genero no ve motivos para posicionarse en instrumentos en pesos de acá a fin de año. Sugiere a sus clientes no salirse de opciones hard dólar o dólar linked. No prevé crisis cambiaria hasta las elecciones: el frente externo está sólido gracias al shock exportador y un superciclo de commodities. «Un dato nuevo relevante: la compra neta de billetes y monedas de ahorristas minoristas en el mercado oficial tocó un máximo en doce meses, no visto desde octubre de 2025 (elecciones legislativas). Esto no anticipa crisis por exceso de demanda de dólares (la cuenta corriente es positiva hace cuatro meses consecutivos, algo inédito, gracias al superciclo de commodities y mayor capacidad exportadora). Pero enciende otra alarma: escasa demanda de pesos», resalta.
El precio del dólar seguirá avanzando durante los próximos meses, sin sobresaltos ni grandes presiones, de acuerdo con la expectativa de la City. Probablemente, un poco más cerca del índice de inflación. Para el promedio de los analistas y bancos, el tipo de cambio oficial mayorista cerrará el año en torno a $1.630, según el REM que elabora el BCRA. En el mercado de futuros, los contratos a diciembre se negocian en la zona de $1.610. Ambos pronósticos implican un avance de entre 6% y 8%, en línea con el IPC proyectado hasta fin de año.