El ministro de Economía Luis Caputo absorbió $280.000 millones del mercado en la licitación del martes, priorizando la contención de la tasa de interés sobre la extensión de vencimientos. La estrategia incluyó la exclusión de bonos con vencimiento posterior a octubre de 2027 y una mayor proporción de instrumentos de corto plazo.
El ministro de Economía, Luis Caputo, recibió ofertas por $14,17 billones en la licitación de deuda pública del martes, aunque finalmente adjudicó $280.000 millones, un monto inferior a las expectativas del mercado. La operación tuvo como objetivo principal contener la tasa de interés y mantener la estabilidad financiera, según indicaron analistas.
El vencimiento de deuda era de $8,12 billones, una cifra menor en comparación con licitaciones anteriores. La oferta de deuda se concentró en el corto plazo, sin incluir bonos con vencimiento posterior a octubre de 2027, fecha de las próximas elecciones presidenciales. Esta decisión representa un cambio respecto a la estrategia previa de extender los vencimientos hacia el próximo mandato.
Casi la mitad de la adjudicación se destinó a una Lecap con vencimiento a dos meses, que ofrece una tasa efectiva mensual del 2,07%. En la licitación anterior, la TEM convalidada fue del 2,19%, lo que refleja una compresión de tasas en el mercado.
Un 40% de las inversiones se canalizó hacia títulos de renta variable, principalmente bonos ajustables por el índice Tamar, con premios del 2,9% para vencimientos de febrero de 2027 y del 3,8% para julio. Los bonos dólar linked captaron $970.000 millones, equivalentes a u$s643 millones al tipo de cambio actual, concentrados mayormente en el bono que devuelve capital el próximo mes.
La firma Adcap señaló en un informe que la estrategia del Tesoro buscó aprovechar la elevada demanda para adjudicar la mayor cantidad posible en instrumentos dólar linked sin otorgar un premio excesivo, con el fin de canalizar parte de la demanda de cobertura cambiaria y minimizar su traslado al mercado cambiario. La consultora Dhalmore Capital interpretó que la distribución de la colocación dólar linked en cuatro títulos tuvo como objetivo reducir la concentración de demanda de cobertura cambiaria en los días cercanos al fixing.
En cuanto al tipo de cambio, el Banco Central registra un promedio diario de compra de u$s13 millones en septiembre, inferior a los u$s98 millones diarios de julio. Este viernes adquirió u$s5 millones y hubo un día sin intervención. La emisión de bonos en dólares destinados al mercado doméstico no fue incluida en el menú del Tesoro por segunda vez consecutiva, a pesar de la alta liquidez del sistema bancario, con depósitos por más de u$s40.000 millones y un estimado de u$s7.000 millones ociosos.
La tasa forward, que iguala el rendimiento del bono con vencimiento en 2027 con el de 2029, alcanzó el 16%, lo que implica que el mercado asigna un riesgo país de 1.000 puntos en caso de un cambio de gobierno en las elecciones del próximo año.