El S&P Merval cayó 8% en agosto y los bonos soberanos en dólares retrocedieron hasta 6%. El riesgo país superó los 500 puntos básicos. Analistas consultados sugieren ser selectivos y priorizar sectores como energía y obligaciones negociables.
El mes de agosto finalizó con caídas para las acciones y los bonos argentinos. El índice S&P Merval de BYMA descendió 8% en el mes, mientras que el riesgo país volvió a superar los 500 puntos básicos. La volatilidad doméstica e internacional fue señalada como factor principal, en un contexto de anticipación electoral hacia 2027.
Comportamiento de las acciones
Durante agosto, los precios de las acciones líderes registraron caídas de hasta 19%. BBVA fue el título con mayor retroceso (19%), seguido por Aluar y Transportadora de Gas del Norte (TGN), con bajas cercanas al 14%. Banco Macro, BYMA, Edenor y Grupo Financiero Galicia acumularon pérdidas de aproximadamente 12%.
En Wall Street, los ADR argentinos también retrocedieron. BBVA lideró las pérdidas con 19%, mientras que Banco Macro y Loma Negra cayeron cerca de 14%.
Matías Migliore, líder de equipo de Mesa IFA en Balanz, declaró: «Las acciones tuvieron un agosto flojo, principalmente el sector bancario, golpeado por la creciente mora en el sistema. Las petroleras y empresas exportadoras se mostraron con algo más de fortaleza, aunque no alcanzaron a mejorar la performance del Merval en general».
Milo Farro, analista de Rava Bursátil, agregó: «A pesar de la solidez de los resultados trimestrales de las empresas energéticas y la mejora en los ratios de rentabilidad de las entidades del sector financiero, el Merval en dólares cayó 9% en el acumulado de agosto. En el octavo mes del año, el mercado empezó a dar las primeras señales de cautela de cara al año 2027».
Andrés Repetto, analista de mercados y fundador de Andy Stop Loss, sostuvo: «Agosto fue un mes de repricing del riesgo argentino más que de deterioro de los fundamentos. Más allá de la suba del riesgo país, Argentina mantiene superávit fiscal y comercial, y las principales compañías energéticas siguen mostrando resultados operativos muy sólidos. A ello se le suman las leyes que al mercado le gustan, como la media sanción para la modificación de la carta orgánica del Banco Central».
Bonos y riesgo país
Los bonos soberanos en dólares mostraron bajas generalizadas. El título con ley de Nueva York al 2041 (AL41D) cayó 6%, mientras que el emitido al 2038 (AE38D) retrocedió 5%. El bono en pesos CuasiPar (CUAP) descendió 8%.
El riesgo país regresó a niveles superiores a los 500 puntos básicos. Nicolás Della Sala, analista de PPI, señaló: «Agosto fue un mes de corrección para los activos argentinos. El riesgo país revirtió buena parte de la compresión acumulada durante el primer semestre, en un contexto donde afectaron factores locales y externos. En lo doméstico, el IPC de julio marcó un leve rebote que interrumpió la tendencia de desaceleración de los meses previos, recordándonos que el proceso de desinflación no es lineal».
Entre los datos positivos, el Banco Central continuó comprando divisas y las reservas brutas superaron los u$s50.000 millones, un máximo histórico de la gestión.
Recomendaciones para septiembre
Los analistas consultados recomendaron ser «selectivos» y «cautelosos» ante la volatilidad. Matías Migliore indicó: «De cara a septiembre, mantenemos una mirada constructiva sobre el mercado argentino, aunque recomendamos ser selectivos dada la mayor volatilidad a medida que nos acercamos a las elecciones».
En cuanto a instrumentos, Esteban Castro, economista y CEO de Inv.est, sugirió priorizar obligaciones negociables (ON) bajo ley extranjera de empresas con «buenos balances, generación de caja y negocios dolarizados», mencionando a Vista Energy y YPF. «Nos parece una alternativa adecuada para inversores que buscan renta en dólares y quieren reducir la exposición directa al riesgo político que tienen las acciones y los bonos soberanos», afirmó.
Migliore recomendó bonos soberanos en dólares para perfiles agresivos, con preferencia por Globales en el tramo largo y Bonares en el tramo corto. Para perfiles conservadores, sugirió títulos a 2027 como Bopreales serie 1 y AO27.
Pablo Lazzati, CEO de Insider Finance, aconsejó «tomar ganancias en el tramo largo de la curva a aquellos que los tienen desde el piso postelectoral de octubre y reacomodar según el perfil de cada inversor». Para devolución de capital más rápida, indicó el bono AL30; para perfiles moderados, el BOPREAL Serie 4; y para mayor exposición al riesgo argentino, el AL35.
Acciones y CEDEARs
En acciones, Repetto señaló que «no compraría mercado de manera indiscriminada: priorizaría calidad», recomendando YPF, Vista y Pampa Energía. Della Sala sugirió mantener preferencia por el sector energético (Pampa, TGS, YPF) y diversificar con el sector financiero (Banco Macro y BBVA).
Migliore mencionó como atractivas a Vista Energy, Pampa Energía, Central Puerto (CEPU), Adecoagro (AGRO) y Ternium Argentina (TXAR).
En cuanto a CEDEARs, Leonardo Guidi, analista de AN Conectar Bursátil, recomendó: «En este momento, y hasta después de las elecciones presidenciales de 2027, prefiero estar invertido en CEDEARs, como los de los índices Nasdaq (QQQ) y S&P 500 (SPY), Mercado Libre (MELI) y META. Sobre todo teniendo en cuenta que, tras las elecciones legislativas en Estados Unidos (3 de noviembre), las acciones en Wall Street han experimentado históricamente impulsos alcistas que se prolongaron por, al menos, unos cuatro meses».
Además, se lanzaron 18 nuevos CEDEARs, incluyendo 13 acciones y 5 ETFs sectoriales, con foco en materias primas agrícolas y REITs inmobiliarios.