Los bonos en dólares acumulan pérdidas de hasta 15% desde julio y el indicador que mide la sobretasa de la deuda argentina alcanzó su nivel más alto desde marzo. Consultoras atribuyen el movimiento a la incertidumbre electoral de 2027 y a factores locales.
El riesgo país, indicador que mide la sobretasa que paga Argentina respecto a Estados Unidos por tomar deuda en el exterior, cruzó la línea de 600 puntos. El lunes alcanzó los 630 puntos, el nivel más alto desde marzo, y este martes registró una baja. En paralelo, los bonos en dólares acumulan pérdidas de hasta 15% desde julio.
La consultora Outlier atribuyó el movimiento a factores locales: «Esta baja no la explica el mundo, ni el dólar, ni las reservas, ni las compras del BCRA. La baja es toda nuestra. A nuestro entender, el mercado empezó a cobrar la incertidumbre electoral de 2027».
El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años se ubica por encima de 5,2%, máximo desde 2007, lo que incrementa el costo de financiamiento y reduce el atractivo de los activos argentinos.
Proyecciones del riesgo país
Outlier estimó que en lo que resta del año el riesgo país no debería superar los 700 puntos, salvo que aparezcan señales negativas como un peor desempeño de la actividad económica, mayor deterioro del empleo, ventas de dólares del Banco Central en el mercado de cambios o una derrota contundente de Donald Trump en las elecciones legislativas de noviembre.
El analista Gustavo Ber proyectó que el riesgo país podría avanzar hasta la zona de 800 puntos en lo que resta de 2026, en un clima externo desafiante. Para el corto plazo, estimó una estabilización cerca de los 650 puntos.
Tomás Sisto Bourel, de Fortress Capital, afirmó: «Para el corto plazo, creemos que la dinámica va a depender en gran medida del contexto internacional: mientras las tasas de Estados Unidos se mantengan elevadas, será difícil que el riesgo país vuelva de manera sostenida hacia la zona de 500 puntos. Para el mediano plazo, somos aún más cautelosos: a medida que nos acerquemos a las elecciones, podría haber más volatilidad por temores políticos».
Contexto electoral y económico
Outlier señaló que el mercado anticipa el calendario electoral. Con la ley vigente, las PASO serían el 1 de agosto de 2027 y las generales el 24 de octubre. La consultora indicó que no está claro si las PASO se eliminarán, ya que el proyecto está en comisión en el Senado y el oficialismo admite que no tiene los votos.
La Universidad Di Tella informó este lunes que su índice de confianza en el Gobierno cayó casi 6% y se ubicó por debajo de 39%. Los últimos registros oficiales indican caída de la actividad económica, aumento del desempleo y rebote de la pobreza.
Fundación Capital sostuvo que será clave que el Banco Central vuelva a acelerar la compra de dólares y acumule más reservas, y que se recupere la actividad económica tras la caída mensual de 2,9% registrada en julio.
La entidad también observó la ampliación del spread entre los bonos AO27 y AO28 en más de 200 puntos, lo que sugiere que los inversores descuentan una menor probabilidad de triunfo de Milei. «Observamos un par de dilemas que todavía persisten. Por un lado, la priorización de la desinflación, que puede condicionar el dinamismo de la actividad económica en el corto plazo. Por el otro, la estabilidad cambiaria vs. la necesaria acumulación de reservas internacionales», afirmó.