El banco estadounidense Citi actualizó sus recomendaciones sobre las acciones de bancos argentinos que cotizan en Wall Street. Mantiene la recomendación de compra únicamente para Banco Macro y Galicia, y degradó a ‘Neutral’ a BBVA Argentina, Banco Hipotecario y Supervielle.
El banco estadounidense Citi actualizó sus recomendaciones sobre las acciones de bancos argentinos. Según un informe difundido desde Wall Street, la entidad mantiene su recomendación de compra únicamente sobre Banco Macro y Galicia, mientras que degradó a ‘Neutral’ a BBVA Argentina, Banco Hipotecario y Supervielle. Además, recortó los precios objetivo para los cinco bancos que cubre.
El informe señala que, tras beneficiarse de la baja de la inflación, menores costos de fondeo y una mejora de eficiencia, la próxima fase de recuperación del sector será ‘bastante más difícil’. Citi sostiene que la calidad de los futuros balances será decisiva para separar ganadores de perdedores.
El documento indica que la mejora de la rentabilidad de los bancos argentinos estuvo impulsada principalmente por la caída de los costos de fondeo, el control de gastos y un impacto menor de la inflación sobre los resultados. Ahora, esos factores comienzan a perder fuerza y la recuperación del retorno sobre el patrimonio (ROE) deberá depender ‘más del crecimiento del crédito y de la generación de nuevos ingresos’.
Citi señala que el crecimiento del crédito está desacelerándose, mientras los spreads comienzan a normalizarse y las comisiones se mantienen por debajo de sus promedios históricos. ‘Los bancos argentinos ya capturaron gran parte del beneficio de la desinflación, los menores costos de fondeo y el control de gastos’, asegura el documento.
Facundo Barrera, socio de Fincoach, afirmó en diálogo con iProfesional que ‘el sector financiero local es un segmento cuya evolución está intrínsecamente ligada al desempeño macroeconómico y, más específicamente, al nivel de actividad’. Agregó que la economía atraviesa un período de transición y heterogeneidad que impacta en la operatoria de las entidades.
En cuanto a la desinflación, Barrera explicó que ‘en el corto plazo, la caída de la inflación comprime el margen de interés neto (NIM) y los ingresos por intermediación, un efecto adverso que se sentirá antes de que el crecimiento en el volumen de préstamos logre compensar dicha brecha’.
El informe de Citi pone el foco en la calidad de los activos, con un deterioro ‘más visible en el segmento minorista’. La entidad destaca tres indicadores: cobertura de préstamos morosos, reservas y capital Tier 1.
Barrera sostuvo que ‘hacia adelante, creemos que la mora tenderá a normalizarse de forma gradual en la medida en que baje la nominalidad de la economía, los salarios crezcan en términos reales y la colocación de crédito se profundice. No obstante, este será un proceso que demandará un tiempo considerable’.
En el caso de Galicia, Citi mantiene la recomendación de Buy / High Risk y reduce su precio objetivo desde $10.100 hasta $9.000 en la plaza local. Tomando como referencia el precio de $6.995 utilizado en el informe, el nuevo target supone un potencial de suba de 28,7%. Con dividendos, el retorno total esperado alcanza 30,9%.
Para Banco Macro, Citi conserva la calificación de Buy / High Risk y recorta su precio objetivo desde $18.000 hasta $15.500. Frente al precio de referencia de $12.600, el potencial de suba era de 23% y el retorno total esperado, incluyendo dividendos, llegaba a 25,2%. El management de Macro recortó su expectativa de crecimiento real del crédito para 2026 desde un rango de entre 15% y 20% hasta 2%-5%.
Barrera remarcó que ‘el contexto político y electoral tendrá una fuerte influencia en la evolución de las acciones argentinas a medida que nos acerquemos a la fecha de las elecciones’. Fincoach mantiene una posición más cautelosa que Citi respecto del sector. ‘Por todo lo mencionado, hoy sugerimos reducir la exposición de las carteras al sector bancario y sobreponderar Oil & Gas’, concluyó Barrera.