Operadores y analistas financieros prevén que el riesgo país argentino continúe descendiendo hasta un piso de 400 puntos hacia fin de año, lo que implicaría ganancias de hasta 7% en bonos en dólares, aunque advierten sobre riesgos electorales.
Los bonos en dólares registran una recuperación y el riesgo país volvió a perforar el piso de los 500 puntos básicos. Según operadores de la City, la sobretasa que paga Argentina respecto a Estados Unidos por tomar deuda podría seguir en baja, impulsada por recompras de títulos de deuda. En el sector privado prevén un piso de 400 puntos para el semestre, nivel que no se observaba desde principios de 2018.
De acuerdo con estimaciones de mercado, una caída del riesgo país hasta 400 puntos implicaría ganancias de hasta 7% en dólares para los bonos de vencimiento medio y largo. Los títulos de corto plazo, en tanto, ofrecerían retornos moderados. Sin embargo, los analistas señalan que la mejora sería transitoria, ya que la cercanía del proceso electoral de 2027 podría inducir a los inversores a desarmar posiciones ante un posible cambio de gobierno.
El asesor financiero Gastón Lentini afirmó: “Para lo que queda del año, el mínimo que esperamos para el riesgo país es de 400 puntos. Me parece que un riesgo país por debajo de ese nivel para este año es prácticamente imposible. Ya quedó claro que el solo testimonio de los opositores es considerado por el mercado como un factor de riesgo”.
El analista Gustavo Ber proyecta una compresión hasta 400 puntos antes de fin de año, con ganancias de hasta 6% en dólares en los bonos de duration media y larga (2035, 2038 y 2041). Para después de las elecciones, en caso de un resultado favorable al mercado, estima una baja de hasta 250 puntos y ganancias de hasta 18% en dólares.
Tomás Sisto Bourel, de Fortress Capital, señaló que la sobretasa podría ubicarse incluso por debajo de los 400 puntos. Según su cálculo, una baja a 400 puntos desde los actuales 500 implicaría ganancias de hasta 7% en dólares.
Los analistas coinciden en que una caída sostenida requerirá una mejora en las condiciones internacionales y en los fundamentos locales. En este contexto, las crecientes exportaciones de energía de Vaca Muerta contribuyen a asegurar el ingreso de dólares en los próximos años, lo que reduce la probabilidad de default y de crisis de oferta de divisas.
Pese a las proyecciones de ganancias, la City advierte cautela. El margen de ganancia desde los niveles actuales es menor al de pérdida. Ruidos externos o locales, como una caída en la imagen pública del presidente Javier Milei o un avance de candidatos del kirchnerismo, podrían generar pérdidas significativas.
Lentini consideró que los inversores arriesgados podrían aprovechar la oportunidad, dado que el precio internacional de la soja y el récord de exportaciones de energía aseguran ingresos de dólares. Sisto Bourel, en tanto, recomendó a los perfiles conservadores reducir exposición gradualmente, mientras que para los agresivos “todavía puede tener sentido mantener algo de posición y buscar un último rebote si el riesgo país logra acercarse a la zona de 350-400”.