La demanda de dólares por parte de ahorristas alcanzó en agosto un estimado de entre u$s2.500 y u$s2.700 millones, por debajo del récord de julio pero por encima de los niveles de mayo y junio, según estimaciones de mercado.
La demanda de dólares por parte de ahorristas se desaceleró en agosto, luego de que en julio se registrara un récord de compras. Según estimaciones de mercado, las adquisiciones del mes pasado se ubicaron en una franja de u$s2.500 a u$s2.700 millones, frente a los u$s3.300 millones comprados en julio, de acuerdo con datos del Banco Central de la República Argentina (BCRA).
La cifra de agosto resulta inferior a la de julio, mes que estuvo influido por factores estacionales como las vacaciones de invierno, el pago del aguinaldo y el Mundial de fútbol. No obstante, el monto de agosto habría superado al de junio (u$s2.440 millones) y al de mayo (u$s2.210 millones), y se ubicó por encima del promedio mensual de 2025, que rondó los u$s2.000 millones.
En bancos consultados, el análisis se centra en que el piso de compra de dólares por parte de ahorristas muestra una tendencia ascendente. Según las estimaciones, la demanda de divisas dejó de ser un fenómeno estacional para convertirse en un comportamiento estructural.
En julio, aproximadamente 1,7 millones de personas compraron dólares. Este nivel de demanda se presenta como un desafío para el modelo económico del gobierno de Javier Milei, que busca que la economía demande pesos para consolidar la desinflación y reactivar el crédito.
El levantamiento del cepo cambiario para personas en abril de 2025 permitió que los ahorristas volvieran a dolarizar sus excedentes. Una parte de esos fondos quedó depositada en bancos, mientras que otra salió del sistema financiero. Como resultado, la economía presenta estabilidad cambiaria, pero una demanda de moneda local menor a la prevista.
El BCRA había diseñado un programa para remonetizar la economía, que consistía en comprar dólares, emitir pesos y expandir la liquidez. Sin embargo, ocho meses después, cerca del 80% de los pesos emitidos fue retirado del mercado mediante operaciones del Tesoro, colocaciones de deuda y ventas de instrumentos dólar linked. El BCRA absorbe los pesos emitidos para evitar que alimenten una mayor demanda de dólares.
La consecuencia es una economía con pesos escasos, crédito frenado -afectado también por un aumento de la morosidad- y una recuperación más lenta de lo esperado, según admitió el presidente del BCRA, Santiago Bausili.
En el plano externo, Argentina alcanzaría este año un récord histórico de exportaciones, con ventas superiores a u$s100.000 millones, impulsadas por el agro, la energía de Vaca Muerta y la minería (litio, cobre y oro). Ese incremento exportador genera una oferta de divisas de entre u$s8.000 y u$s9.000 millones por mes, lo que permite que convivan la compra de reservas por parte del BCRA, la adquisición de dólares por parte de ahorristas y un tipo de cambio prácticamente estable.
Sin embargo, la abundancia de dólares no alcanza para reactivar al resto de la economía. Los sectores exportadores representan una porción del PBI, mientras que comercio, construcción, industria y servicios muestran una recuperación tenue.
Según analistas de bancos, si la compra de dólares de personas se estabiliza en torno a los u$s2.500 millones mensuales, el gobierno tendría menos margen para flexibilizar la política monetaria. Además, de cara al proceso electoral de 2027, la incertidumbre podría incrementar la dolarización de los portafolios.
Durante 2025, la demanda de dólares por parte de ahorristas fue superior a los u$s34.000 millones. Analistas de bancos estiman que ese nivel podría constituir un piso para el año electoral.