La Reserva Federal de Estados Unidos confirmó su postura restrictiva frente a la inflación durante el simposio de Jackson Hole. El presidente de la Fed, Kevin Warsh, indicó que la institución tiene ‘trabajo por hacer’ para alcanzar el objetivo del 2% anual. El evento contó con la presencia del presidente del Banco Central argentino, Santiago Bausili.
La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) ratificó su política monetaria restrictiva en el simposio anual de Jackson Hole, Wyoming. El presidente de la Fed, Kevin Warsh, afirmó que la institución tiene ‘trabajo por hacer’ si la inflación no se dirige de manera clara hacia el objetivo del 2% anual.
Warsh, orador principal del evento, evitó dar señales concretas sobre la próxima decisión de política monetaria y señaló su intención de mantener una comunicación más ‘discreta’ por parte del banco central. ‘Ninguna de las estadísticas sobre precios es perfecta, pero todas apuntan a una situación similar: la inflación supera nuestro objetivo del 2%’, sostuvo. ‘Por lo tanto, la Reserva Federal debería centrarse principalmente en los precios en este momento’, agregó.
Del simposio participó como invitado Santiago Bausili, presidente del Banco Central de la República Argentina.
Contexto económico y tasas de interés
La inflación estadounidense se ubicó en 3,7% anual, impulsada por el aumento del precio internacional del petróleo desde el 28 de febrero de este año. La tasa de referencia de los fondos federales se encuentra en un rango de 3,50% a 3,75% anual. El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) volverá a reunirse los días 15 y 16 de septiembre de 2026, cuando podría determinar una nueva suba de los tipos de interés.
Impacto en el riesgo país y el dólar
Un escenario de tasas más altas en Estados Unidos podría contagiar al mercado de deuda. Para los bonos soberanos argentinos en dólares (Globales y Bonares), esto implicaría rendimientos más altos demandados por los inversores, lo que podría presionar al alza el riesgo país argentino, que en las últimas semanas no logró romper el piso de los 500 puntos básicos.
Las tasas de interés elevadas en Estados Unidos tienden a fortalecer el dólar, lo que aumenta el apetito por colocaciones en esa moneda y podría ejercer presión a la baja sobre monedas emergentes como el peso argentino y el real brasileño. Además, un dólar más fuerte podría revertir las apuestas de carry trade, que en Argentina se basaron en un tipo de cambio con un ritmo de suba inferior al de la inflación y la tasa de interés en pesos.
Efectos sobre la economía global
Un escenario monetario restrictivo implica crédito más caro y menor liquidez para inversión y consumo. En el segundo trimestre de 2026, el PBI de Estados Unidos creció a una tasa anual de 1,5%, mostrando una desaceleración frente al 2,1% del período previo. Como la economía estadounidense es un motor de la demanda global, esto podría afectar la actividad de sus principales socios comerciales y las cotizaciones de las materias primas que exporta Argentina (agro, minería y energía).
Reacciones de analistas
Felipe Mendoza, analista de Mercados de EBC Financial Group, expresó: ‘La intervención de Kevin Warsh en su debut en Jackson Hole adoptó un sesgo algo hawkish que tomó por sorpresa a los mercados’. Agregó que ‘sus palabras recalcaron que la meta del 2% es inamovible’, y que esto elevó al 50% las probabilidades de un alza de tasas en septiembre en el mercado de futuros.
Alfredo Marentes, analista de Mercados de VT Markets, señaló: ‘Si el mensaje de la Fed convalida un escenario de tasas altas por más tiempo, el golpe adicional sobre los bonos soberanos argentinos sería más de compresión de apetito por riesgo emergente en general que un evento idiosincrásico’. También mencionó que ‘un giro imprevisto puede gatillar un desarme rápido de posiciones de carry en toda la región’.
Daniel Siluk, gestor de Carteras en Janus Henderson, comentó: ‘La reunión de Jackson Hole no se centró tanto en dar pistas sobre septiembre como en restablecer la claridad y la credibilidad’.
Los analistas de Balanz Capital anticiparon que ‘la reunión de la Fed de septiembre será muy relevante’ y que ‘las tasas de interés volvieron al frente de la escena por la presión experimentada en las últimas semanas, particularmente en las de largo plazo’. El bono del Tesoro de Estados Unidos a 30 años llegó a rendir 5,35%, máximo en dos décadas.
Declaraciones de Warsh sobre la inflación
Warsh calificó la situación inflacionaria como ‘preocupante’. Aunque reconoció que los datos del verano fueron mejores de lo esperado, aclaró: ‘No me indican que las tendencias subyacentes hayan mejorado significativamente’. También señaló que las expectativas de inflación a medio y largo plazo se mantienen ‘bien ancladas’, pero deben ser ‘cuidadosamente’ analizadas.
‘Lo que ocurre con las medidas de mercado sobre las expectativas de inflación en la historia económica es que tienden a parecer sólidas y duraderas hasta que dejan de serlo’, aseveró. ‘Debemos tener la certeza de que la inflación subyacente se dirige hacia nuestro objetivo, de forma clara y a la velocidad suficiente. De lo contrario, tenemos trabajo por hacer’, confirmó.
No obstante, evitó comprometerse con una posición concreta: ‘Hoy me presento aquí comprometido con una disciplina, no con una decisión’. Y concluyó: ‘La Reserva Federal necesita señales de mercado claras, lo más directas posible’.