El tipo de cambio oficial mayorista se mantiene cerca de los $1.500, límite que el Gobierno busca sostener mediante la oferta de cobertura cambiaria por más de u$s11.000 millones. El Banco Central redujo sus compras diarias y los analistas anticipan nuevas medidas.
El precio del dólar oficial mayorista bordea los $1.500, nivel que el Gobierno intenta no superar desde hace más de un mes. Para ello, el sector público ha ofrecido cobertura cambiaria a inversores a través de instrumentos dólar linked y futuros de dólar por un monto superior a los u$s11.000 millones, según estimaciones privadas.
El miércoles, el Banco Central desaceleró sus compras diarias de divisas a u$s8 millones, el nivel más bajo del año, a excepción de dos jornadas con saldos neutros (2 de enero y 28 de julio). En las primeras cuatro jornadas de la semana, acumuló compras por u$s95 millones, muy por debajo de los montos de semanas anteriores.
La autoridad monetaria evita así ejercer presión adicional sobre la demanda de dólares, en un contexto de mayores compras del sector privado y menor oferta de exportadores. Sin embargo, los registros diarios bajos se compensan con compras abultadas en días puntuales, como ocurrió en julio, por el ingreso de dólares de emisiones de deuda corporativa y provincial en el exterior. Estas permitieron que el acumulado anual de compras supere los u$s13.400 millones.
En las últimas jornadas, se observaron subas en los volúmenes operados en instrumentos dólar linked, que el equipo económico utiliza para ofrecer cobertura cambiaria. También aumentó el interés abierto en contratos de futuros de dólar, operatoria que el mercado atribuye en gran parte al Banco Central.
La consultora PPI estima que en julio la cobertura cambiaria otorgada por el sector público consolidado (BCRA y Tesoro) avanzó más de u$s5.000 millones, tras los u$s3.000 millones del mes previo. Así, el stock total habría ascendido a u$s11.200 millones.
“En julio, la expansión de la cobertura cambiaria estuvo liderada por instrumentos linkeados al dólar. Se colocaron u$s3.467 millones en el dual Tamar/Dólar linked con vencimiento en enero 2028, mientras que el stock de títulos dólar linked ‘puros’ en manos privadas aumentó otros u$s1.280 millones, entre colocaciones primarias e intervenciones del Banco Central en el mercado secundario”, detalla PPI.
El stock de u$s11.200 millones al cierre de julio implicó un incremento de u$s8.000 millones en dos meses, con una aceleración en el último mes (u$s5.000 millones). Aún se encuentra u$s4.000 millones por debajo del pico de casi u$s15.300 millones de octubre del año pasado, previo a las elecciones legislativas.
El 28 de julio, el Tesoro vendió u$s145 millones en el mercado de cambios, según registros oficiales. Fue la primera venta directa de dólares desde octubre del año pasado. Ese mismo día, el BCRA no compró reservas y, según cálculos privados, habría vendido u$s415 millones en títulos dólar linked.
La consultora 1816 sostiene que el tipo de cambio sigue cerca de los $1.500 y que en las próximas jornadas se observará si es necesario aumentar la tasa a 1 día para evitar que la cotización supere ese nivel. “Nuestra impresión es que la prioridad del Gobierno es lo cambiario, pero el trade-off sin dudas existe. Este será un debate fundamental para las próximas jornadas, pero sobre todo pensando en el año que viene, dado que en 2025 el Gobierno demostró que la tasa de interés podía valer literalmente cualquier cosa para contener la presión cambiaria. Por lo pronto, destacamos que en los últimos dos días el Banco Central tomó menos de $0,9 billones al día en repo, algo que no pasaba desde febrero”, afirma la consultora.